CSG Aktie: STV-Übernahmestreit verzögert sich

Ein Übernahmestreit in Brüssel bringt die Aktie der Czechoslovak Group weiter unter Druck. Im Zentrum steht die Frage, ob ein Investmentkonzern Zugriff auf sensibles Rüstungs-Know-how der Tochter Tatra Trucks bekommen darf. Die EU-Kommission muss nun entscheiden, wie tief sie in den Deal blickt.

Die Aktie schloss am Freitag bei 13,67 Euro. Binnen sieben Tagen verlor das Papier 8,59 Prozent, auf Monatssicht steht ein Minus von 5,44 Prozent. Vom Rekordhoch aus dem Januar bei 36,05 Euro trennen die Aktie mittlerweile 62 Prozent.

Rückzug und neue Anmeldung in Brüssel

Der Streit dreht sich um einen Deal aus dem April 2025. Die Investmentfirma STV Invest wollte damals 50 Prozent an Promet Tools übernehmen. Diese Firma hält wiederum 35 Prozent an Tatra Trucks.

Die tschechische Rüstungsfirma STV Group hat ihre EU-Fusionsanmeldung inzwischen zurückgezogen. Tatra und Mehrheitseigner CSG fordern seit Monaten eine gründlichere Prüfung. Promet Group kündigte an, die Anmeldung zu ergänzen und neu einzureichen.

CSG blockiert eine schnelle Freigabe konsequent. Bereits im Mai 2025 meldete Tatra die Transaktion der tschechischen Wettbewerbsbehörde. Später reichte das Unternehmen Einwände direkt bei der Kommission ein und forderte eine gezielte Marktuntersuchung statt eines vereinfachten Verfahrens.

Sorge um strategisches Know-how

CSG befürchtet, dass ein Konkurrent über den Umweg der Beteiligung an sensible Daten gelangt. Betroffen wären Produktionskapazitäten, geplante Investitionen und technologische Prozesse. Hinzu kommen Kostenstrukturen einzelner Plattformen, das Lieferantennetzwerk und künftige Design-Entscheidungen.

Diese Kombination an Informationen sei strategisches Know-how, so CSG. Ihr Schutz sei nicht nur für Tatra Trucks wichtig, sondern für die gesamte tschechische Rüstungsindustrie.

Tatra-Vorstandsmitglied und CSG-Direktor David Chour führt die öffentliche Kritik an. STV trete am Markt für Rüstungsbeschaffung als Vermittler für ausländische Militärfahrzeug-Hersteller auf. In mehreren Projekten stehe STV Lösungen auf Tatra-Basis direkt entgegen. Chour hält das Timing der Transaktion deshalb für kein Zufall — genau deshalb brauche der gesamte Deal eine gründliche Wettbewerbsprüfung.

Ursprünglich sollte die Kommission bereits Mitte Juli entscheiden, ein Termin nannte den 15. Juli. Der Rückzug der ersten Anmeldung und die anhaltenden Einwände von CSG deuten nun auf ein längeres Verfahren hin.

Aktie nahe am Jahrestief

Der Machtkampf um Tatra trifft eine Aktie, die schon vor der Auseinandersetzung schwächelte. Das Papier notiert derzeit nur noch 12 Prozent über seinem 52-Wochen-Tief von 12,20 Euro, erreicht am 26. Juni. Sowohl der 50-Tage-Durchschnitt von 15,46 Euro als auch der 100-Tage-Durchschnitt von 20,70 Euro liegen deutlich über dem aktuellen Kurs.

Der RSI von 42,4 zeigt weder eine überkaufte noch eine überverkaufte Lage. Die annualisierte Volatilität von 51,7 Prozent signalisiert allerdings ein Papier, das Anleger derzeit nervös hält.

Weitere Belastung durch Governance-Fragen

Der Tatra-Konflikt reiht sich ein in eine Serie von Governance-Kontroversen seit dem rekordverdächtigen Börsengang im Januar. Der Short-Seller Hunterbrook Capital hatte CSG zuvor bereits mit Vorwürfen zu Produktionsangaben und Offenlegungspraktiken konfrontiert.

Ob die Entscheidung der EU-Kommission zur STV-Promet-Transaktion Klarheit schafft oder den Rechtsstreit weiter verlängert, bleibt offen. Solange keine Entscheidung aus Brüssel vorliegt, dürfte die Aktie in der Nähe ihres Jahrestiefs verharren.