Delivery Hero Aktie: Zahlen schlagen Übernahmepreis

Delivery Hero legt Quartalszahlen vor, die deutlich besser ausfallen als erwartet – und doch dürfte am Ende eine ganz andere Zahl über den Kurs entscheiden: die 41,50 Euro, die Uber für die Übernahme des Berliner Lieferdienstes bietet.

Im zweiten Quartal wuchs der Bruttowarenwert um 11,3 Prozent auf 13,2 Milliarden Euro, der Umsatz kletterte um 17,7 Prozent auf 4,0 Milliarden Euro. Der Nettoverlust im ersten Halbjahr schrumpfte leicht auf 392,4 Millionen Euro. Das bereinigte EBITDA übertraf mit 426,7 Millionen Euro die Konsensschätzung von 396 Millionen Euro deutlich, während die Marge stabil bei 1,7 Prozent blieb – Analysten hatten hier sogar mit einer leichten Verschlechterung gerechnet.

Vierte Anhebung der Jahresprognose

Der Konzern reagierte prompt und hob die Ziele für das laufende Jahr erneut an. Beim bereinigten EBITDA peilt Delivery Hero nun 960 Millionen bis 1 Milliarde Euro an, nach zuvor 910 bis 960 Millionen Euro.

Der Umsatz soll um 17 bis 19 Prozent wachsen statt der bislang avisierten 14 bis 16 Prozent, der Free Cashflow soll die Marke von 250 Millionen Euro übertreffen.

Bernstein Research reagierte auf die Zahlen mit einer Bestätigung der Einstufung „Outperform“ und beließ das Kursziel bei 41,50 Euro – exakt auf Höhe des Übernahmeangebots von Uber. Die Analysten begründeten dies damit, dass der operative Erfolg zwar überzeuge, der Kursverlauf aber ohnehin vom Ausgang der Übernahme dominiert werde.

Übernahme überstrahlt operative Stärke

Die Ausgangslage ist damit ungewöhnlich: Ein Unternehmen liefert operativ eine der stärksten Quartalszahlen seiner jüngeren Geschichte ab, während der Aktienkurs kaum reagiert. Im Xetra-Handel notierte die Aktie zeitweise nur 0,41 Prozent im Plus bei 37,10 Euro – spürbar unter dem Übernahmepreis. Uber war in den vergangenen Monaten zum größten Aktionär aufgestiegen, bevor Mitte Juli die vollständige Übernahme angekündigt wurde.

Die operative Entwicklung liefert damit zusätzliches Gewicht für die laufenden Übernahmeverhandlungen, dürfte den Kurs aber kaum über das Angebotsniveau hinaustreiben. Solange die Transaktion nicht final abgeschlossen ist, bleibt die Differenz zwischen Börsenkurs und Übernahmepreis der entscheidende Indikator für die Markteinschätzung zum Ausgang des Deals.