Dell Technologies Aktie: Analysten uneins über Bewertung

Starke Zahlen, hohe Ziele – und mittendrin ein Analyst, der bremst. Morgan Stanley hob sein Kursziel für Dell Technologies zwar auf 499 Dollar an, beließ die Einstufung aber bei „Equalweight“. Das wirkt fast schon widersprüchlich angesichts der Euphorie, die andere Häuser derzeit treibt.

Der Hintergrund: Dell hatte am Dienstag nach US-Börsenschluss Zahlen für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 vorgelegt, die die Erwartungen deutlich übertrafen.

Der Umsatz sprang um 58 Prozent auf 47 Milliarden Dollar, der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 7,04 Dollar – der Markt hatte nur mit 4,90 Dollar gerechnet. Für das Gesamtjahr hob Dell die Umsatzprognose um 25 Milliarden auf 192 Milliarden Dollar an, deutlich über dem Konsens von 173,8 Milliarden Dollar.

KI-Server als Wachstumsmotor

Allein mit KI-Servern will Dell im laufenden Geschäftsjahr 74 Milliarden Dollar umsetzen – dreimal so viel wie im Vorjahr. Der Auftragsbestand in diesem Segment erreichte zum Halbjahr 95 Milliarden Dollar, gespeist von Bestellungen über mehr als 130 Milliarden Dollar in den vergangenen zwölf Monaten.

Morgan Stanley-Analyst Erik Woodring sieht darin den Beleg, dass Unternehmen branchenübergreifend massiv in KI-Infrastruktur investieren – in der Cloud, hybrid und vor Ort.

Die Skepsis der Bank richtet sich weniger gegen das Wachstum selbst als gegen dessen Nachhaltigkeit. Morgan Stanley bezweifelt, ob Dell die Preissetzung und Margen in der Infrastruktursparte auf Dauer halten kann.

Andere Häuser sehen das optimistischer: Piper Sandler setzte sein Ziel auf 558 Dollar, Melius auf 735 Dollar, Raymond James auf 617 Dollar, Mizuho auf 600 Dollar und Evercore ISI auf 575 Dollar – die Bandbreite zeigt, wie unterschiedlich die Zukunftsaussichten der Sparte eingeschätzt werden.

Nach einer Kursverdreifachung im laufenden Jahr trägt die operative Dynamik die Bewertung bereits auf ambitioniertem Niveau. Die Aktie hat sich in der vergangenen Woche um 8,4 Prozent verbilligt, notiert aber weiterhin deutlich über dem Niveau vor den Quartalszahlen. Ob die nächsten Berichte das aktuelle Tempo bei KI-Servern bestätigen, dürfte für die Bewertungsdiskussion am Markt entscheidend bleiben.