Der Markt streitet nicht mehr über Zinssenkungen — sondern über die nächste Erhöhung

Liebe Leserinnen und Leser,

morgen um 14:30 Uhr MESZ veröffentlicht das US Bureau of Labor Statistics den Verbraucherpreisbericht für Mai. Die Konsensschätzungen der großen Häuser liegen ungewöhnlich dicht beieinander: Deutsche Bank erwartet 4,29 Prozent Headline-Inflation, Bank of America und TD Securities jeweils 4,2 Prozent. Im April lag der Wert bei 3,8 Prozent. Wenn sich das bestätigt, reden wir über den stärksten Monatsanstieg seit über einem Jahr. Und das CME FedWatch Tool zeigt bereits jetzt null Prozent Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im Juni oder Juli, unter 45 Prozent für September — während der Bondmarkt eine über 70-prozentige Chance auf mindestens eine Zinserhöhung im Jahresverlauf 2026 einpreist. Das ist die Verschiebung, die den Dienstag dominiert hat, auch wenn sie in den Indexständen kaum sichtbar war: Die Debatte dreht sich nicht mehr um das Wann der nächsten Lockerung, sondern um das Ob einer erneuten Straffung.

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Doch bevor Washington morgen die Richtung vorgibt, lohnt der Blick auf das, was sich abseits der Zinserwartungen bewegt hat — und das ist mehr als ein Randthema.

Öl, Dünger, Agrar: Der Inflationsdruck lässt an unerwarteter Stelle nach

Die Feuerpause zwischen Iran und Israel hat die geopolitische Risikoprämie im Ölmarkt spürbar gedrückt. US-Rohöl gab am Dienstag 3,6 Prozent nach und fiel unter 88 Dollar je Barrel, Brent verlor über 3 Prozent auf knapp 91 Dollar. Das allein wäre eine Tagesnotiz. Relevanter ist, was parallel bei den Agrarrohstoffen passiert: Laut Bloomberg verlieren die Düngerpreise an Dynamik. Urea fällt, weil China seine Exportlimits gelockert hat, das Angebot aus Südasien steigt, die saisonale Nachfrage schwächelt und Brasilien Käufe hinauszögert.

Für die Inflationsprognosen der kommenden Monate bedeutet das: Der Schub, den viele bereits in die Sommer-CPI-Daten eingepreist hatten, dürfte schwächer ausfallen — sofern die Waffenruhe hält. Für Anleger in Agrar-Inputs verschärft sich die Lage von zwei Seiten. K+S verlor am Dienstag zeitweise über 5 Prozent nach Ankündigung einer Wandelanleihe über 300 Millionen Euro. Evonik gab rund 3 Prozent nach, nachdem die RAG-Stiftung eine Anleihe über 375 Millionen Euro platziert hatte. Fallende Produktpreise und gleichzeitige Kapitalverwässerung — das ist keine Kombination, die Kurse stützt.

Am Donnerstag folgen die USDA-Ernteberichte. Erwartet werden steigende globale Mais-Endbestände auf 298,1 Millionen Tonnen und eine US-Winterweizenernte auf dem niedrigsten Stand seit 1965. Wer Agrar-Rohstoffe im Portfolio hat, bekommt in dieser Woche gleich zwei Datenpunkte, die Positionierungen erzwingen.

Lateinamerika rückt ins Zentrum der Lieferketten

Was vor zwei Jahren als Nearshoring-Trend begann, verfestigt sich zur handfesten Infrastruktur-Investition. DP World erhielt am Dienstag die IATA-Zertifizierung für Luftfracht in Mexiko-Stadt und betreibt dort inzwischen vier Lager mit 600.000 Quadratfuß Fläche. Über den Grenzübergang Laredo liefen 2025 bereits 38,8 Prozent aller LKW-Bewegungen aus Mexiko in die USA.

Gleichzeitig tritt das EU-Mercosur-Interimsabkommen seit dem 1. Mai provisorisch in Anwendung. Betroffen sind rund 60.000 EU-Unternehmen, darunter 30.000 KMU. Der erwartete Handelsanstieg: 30 bis 40 Prozent langfristig. Für deutsche Anleger ist das konkreter, als es klingt. Die deutschen Exporte stiegen im April um 0,9 Prozent, die Industrieproduktion legte um 0,4 Prozent zu. Parallel explodierten die chinesischen Exporte im Mai um 19,4 Prozent, die Importe um 27,4 Prozent. Die globalen Handelsströme sortieren sich neu — und wer Logistik, Hafenbetreiber und Bahn-Infrastruktur als Anlage-Thema bisher ausgeblendet hat, sollte spätestens beim G7-Gipfel kommende Woche in Evian genauer hinhören.

Frankfurt: Einzeltitel-Stories statt Indexrichtung

Der DAX schloss am Dienstag moderat tiefer bei 24.433 Punkten. Die Erholung der Halbleiterwerte am Vormittag — Infineon zeitweise plus 3,6 Prozent, getrieben von SK Hynix mit plus 16 Prozent in Seoul — verpuffte am Nachmittag, als die Wall Street nachgab.

Aufschlussreicher als der Indexverlauf waren die Einzelbewegungen. Siemens Energy fiel 5,9 Prozent auf 148,30 Euro, obwohl Deutsche-Bank-Analyst Gael de-Bray sein Kaufvotum bestätigte und die Überkapazitätssorgen im Gaskraftwerksgeschäft für überzogen hält — dieses Segment mache nur 15 Prozent des Konzernumsatzes aus. Symrise gewann 6,8 Prozent nach einem positiven JPMorgan-Urteil. Rüstungswerte wie Rheinmetall, Hensoldt und Renk gaben nach einer Morgan-Stanley-Abstufung leicht nach.

In Mailand sorgte Intesa Sanpaolo für Bewegung: Die Bank zeigt sich zuversichtlich bei ihrem 30-Milliarden-Euro-Übernahmeangebot für Monte dei Paschi. Italienische Bankaktien legten rund 3 Prozent zu, Unipol 6 Prozent.

Die Lehre dieses Dienstags: In einem Markt ohne klare Richtung — Marktexperte Timo Emden spricht von „Krisenrauschen, geldpolitischen Fragezeichen und KI-Euphorie“ — entscheiden Analysten-Urteile, Kapitalmaßnahmen und Übernahmespekulationen über die Tagesperformance einzelner Titel. Der Index ist Kulisse, die Einzelwerte sind das Stück.

Drei Termine, eine Woche

Der US-CPI morgen Nachmittag setzt den Rahmen. Der EU Finance Day in Berlin — ebenfalls am Mittwoch, mit Fokus auf den Europäischen Wettbewerbsfonds — liefert die europäische Fiskalperspektive. Die USDA-Crop-Berichte am Donnerstag werden die Agrar-Rohstoffpreise neu sortieren. Und am 16. und 17. Juni tritt das FOMC unter Kevin Warsh erstmals zusammen. Jedes Wort wird seziert werden.

Die zehnjährige Bundrendite liegt bei 3,05 Prozent, der Bund-Future stieg am Dienstag auf 125,35 Punkte. Eine Headline-Inflation ab 4,2 Prozent aus Washington dürfte die Treasury-Renditen weiter anziehen, den Dollar stärken und risikoreichere Anlagen belasten. Wer die Feuerpause im Nahen Osten als Entwarnung liest, übersieht, dass beide Seiten weiterhin mit erneuten Angriffen drohen. Und wer den Tech-Rebound für gesichert hält, sollte eine Zahl im Kopf behalten: SpaceX geht zu einer Bewertung nahe dem 90-Fachen des Umsatzes an die Börse. Das ist die Art Bewertung, die am Ende von Zyklen auftaucht — nicht am Anfang.

Während sich die Neuordnung globaler Lieferketten beschleunigt und Nearshoring-Investitionen von Mexiko bis Europa sprunghaft zunehmen, entsteht ein massiver Bedarf an neuer Infrastruktur — Häfen, Logistik, Energie, Digitalisierung. Welche Aktien von diesem Bau-Boom konkret profitieren, zeigt der kostenlose Report „Der neue Bau-Boom“ von finanztrends.de. Jetzt gratis herunterladen und Infrastruktur-Gewinner entdecken

Herzlichst, Ihr

Felix Baarz

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