Deutsche Pfandbriefbank Aktie: Moody’s-Rating belastet 3,1 Prozent

Die Skepsis der Ratingagentur Moody’s überschattet am heutigen Montag das Marktgeschehen rund um die Deutsche Pfandbriefbank. Trotz einer Rückkehr in die Gewinnzone im ersten Halbjahr sorgt eine neue Einschätzung der Bonitätswächter für Verkaufsdruck. Die Aktie des im SDAX gelisteten Instituts verliert am heutigen Handelstag 3,1 % und notiert damit bei 3,48 €.

Ratingagentur warnt vor Immobilienrisiken

Hintergrund der aktuellen Kursbewegung ist Medienberichten zufolge die erstmalige Ratingeinstufung durch Moody’s Mitte August. Die Agentur vergab für die Anleihen der Bank die Note „Baa2“, versah den Ausblick jedoch mit dem Zusatz „negativ“. Zur Begründung verwies Moody’s auf das weiterhin schwache makroökonomische Umfeld. Besonders das begrenzte Erholungspotenzial bei Gewerbeimmobilien bereitet den Experten Sorgen.

Laut Bloomberg warnt die Ratingagentur davor, dass diese Marktlage zusätzliche Rückstellungen für Kreditausfälle erzwingen könnte. Die Warnung trifft das Institut in einer Phase, in der es versucht, die massiven Belastungen aus dem Vorjahr hinter sich zu lassen. Damit rückt die Stabilität des Kreditportfolios wieder verstärkt in den Fokus der Anleger, nachdem die Papiere mit einem Abstand von 39 % noch immer deutlich unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 5,72 € notieren.

Licht und Schatten im ersten Halbjahr

Dabei präsentierte das Institut am vergangenen Donnerstag Zahlen für das erste Halbjahr 2026, die eine operative Stabilisierung signalisieren. Nach einem herben Verlust im Vorjahr erzielte die Bank in den ersten sechs Monaten einen Vorsteuergewinn von 16 Millionen Euro.

Allein auf das zweite Quartal entfielen davon 10 Millionen Euro. Auch das Neugeschäft zeigte eine positive Dynamik und stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 18 % auf 3,1 Milliarden Euro.

Ein differenziertes Bild zeigt sich bei den Problemkrediten. Wie die Börsen-Zeitung berichtet, konnte die Bank ihre notleidenden Kredite in den USA deutlich reduzieren. Das Volumen sank dort um mehr als 40 % auf nun 500 Millionen Euro, wobei im zweiten Quartal keine neuen Ausfälle hinzukamen.

Im Gegenzug verzeichnete das Institut jedoch einen Anstieg der notleidenden Kredite in Europa um 200 Millionen Euro auf insgesamt 1,8 Milliarden Euro. Die harte Kernkapitalquote (CET1) verbesserte sich dennoch spürbar um 120 Basispunkte auf 14,6 %.

Guidance bestätigt und Analysten-Echo

Trotz der geopolitischen und makroökonomischen Unsicherheiten hält der Vorstandsvorsitzende Kay Wolf an den Zielen für das Gesamtjahr fest. Die Transformation der Bank sei auf einem guten Weg, betonte der CEO. Für das Geschäftsjahr 2026 rechnet die Bank weiterhin mit einem Vorsteuergewinn zwischen 30 und 40 Millionen Euro. Die operativen Erträge sollen sich in einer Spanne von 375 bis 425 Millionen Euro bewegen.

Zuspruch gab es nach der Vorlage der Zahlen von der Analystenseite. Warburg Research bestätigte am 13. August die Einstufung „Buy“ mit einem Kursziel von 5,50 Euro. Die Analysten hoben insbesondere die unerwartet starke Kapitalquote hervor, auch wenn die Erträge leicht hinter den Erwartungen zurückblieben.

Während das Management betont, den Finanzierungsplan für das laufende Jahr bereits zu mehr als 85 % abgedeckt zu haben, zeigt die aktuelle Marktreaktion, dass der negative Ausblick von Moody’s derzeit das dominierende Thema für die Investoren bleibt.