Deutsche Telekom Aktie: 15,1 Millionen Kunden stagnieren

Außendienstteams werben in der Pfalz an Haustüren für Telekom-Anschlüsse — auch dort, wo Haushalte bereits Vorverträge mit der Deutschen Glasfaser abgeschlossen haben. Das sorgt für Ärger bei Kommunen und zeigt ein strukturelles Spannungsfeld im deutschen Glasfasermarkt.

Aggressiver Vertrieb, politische Konsequenzen

Die Telekom bestätigte dem SWR, dass ihre Agenten in den vergangenen Wochen in mehreren rheinland-pfälzischen Gemeinden aktiv waren. In Frankenthal liegt der Bau trotz erreichter Vorvermarktungsquote vollständig still. Ludwigshafen kritisiert mangelhafte Kommunikation gegenüber Anwohnern. Der Städtetag Rheinland-Pfalz warnt: Wachsender Wettbewerbsdruck macht bestimmte Ausbaugebiete zunehmend umstritten.

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Das Risiko liegt auf der Hand. Kommunen entscheiden als Genehmigungsgeber über Baurechte und Wegefreiheiten. Wer dort politisches Kapital verbrennt, gefährdet künftige Netzinvestitionen.

Wholesale-Druck und stagnierende Kundenzahlen

Im Wholesale-Geschäft verliert die Telekom Bestand. Endkunden wechseln zu anderen Anbietern, Wholesale-Partner migrieren auf eigene Infrastrukturen. Zum 31. März 2026 stagniert der Retail-Breitbandbestand bei 15,1 Millionen Kunden.

Glasfaserseitig sieht es besser aus: 21,0 Millionen glasfaserbasierte Anschlüsse, mehr als 13 Millionen erreichbare Haushalte. Neue Vorverträge in unerschlossenen Regionen verbessern die Auslastung künftiger Investitionen. In bereits vorvermarkteten Gebieten hingegen erzeugt aggressiver Vertrieb politische Reibung — ohne garantierten Nettogewinn.

Solide Zahlen trotz operativer Spannungen

Das Deutschland-Segment liefert trotzdem. Im ersten Quartal 2026 erzielte es einen Umsatz von 6,34 Milliarden Euro, ein Plus von 1,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das bereinigte EBITDA AL stieg um 2,5 Prozent auf 2,70 Milliarden Euro, die Marge lag bei 42,6 Prozent.

Auf Konzernebene wuchs der Umsatz organisch um 4,7 Prozent auf 29,9 Milliarden Euro. Für 2026 peilt die Telekom ein bereinigtes EBITDA von 47,5 Milliarden Euro an — ein Wachstum von rund 6 Prozent. Der Free Cashflow soll mehr als 19,8 Milliarden Euro erreichen.

Der Gewinn je Aktie fiel im ersten Quartal auf 0,42 Euro, nach 0,58 Euro im Vorjahreszeitraum. Hintergrund: Im Vorjahr hatten Wertaufholungen bei GD Towers und GlasfaserPlus das Finanzergebnis positiv beeinflusst. Ohne diesen Effekt wäre der Rückgang weniger ausgeprägt.

Die Aktie notiert aktuell bei 27,89 Euro und liegt damit knapp 4 Prozent unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt. Auf Jahressicht hat das Papier rund 17 Prozent verloren. Den nächsten konkreten Zahlentest liefert der Quartalsbericht im August 2026 — dann zeigt sich auch, ob die Telekom aus den umkämpften Glasfasergebieten tatsächlich neue aktive Anschlüsse gewinnt.

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