Diginex Aktie: Resulticks-Deal soll Verlustdynamik umkehren

Diginex hat seine Geschäftsjahreszahlen vorgelegt, und wer nur auf den Umsatz schaut, könnte fast zufrieden sein: 3,6 Millionen US-Dollar Erlös bedeuten ein Plus von 77 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Doch wer weiterliest, versteht schnell, warum der Kurs seit Wochen unter Druck steht und sich zuletzt wieder der 1-Dollar-Marke näherte, mit einem gestrigen Schlusskurs von 1,19 US-Dollar.

Für mich ist die eigentliche Geschichte nicht das operative Geschäft von Diginex selbst — sondern die Frage, ob die Übernahme von Resulticks das Unternehmen retten kann, bevor die eigenen Zahlen es überfordern.

Ein Nettoverlust, der die eigene Substanz auffrisst

31,1 Millionen US-Dollar Nettoverlust stehen 3,6 Millionen US-Dollar Umsatz gegenüber — im Vorjahr lag der Verlust noch bei 5,2 Millionen US-Dollar. Ein Goodwill-Impairment von 7,0 Millionen US-Dollar aus der Matter-Akquisition zeigt, dass frühere Zukäufe nicht den erhofften Wert gebracht haben.

Der adjustierte EBITDA-Verlust von 13,0 Millionen US-Dollar bei einem Kassenbestand von nur 4,9 Millionen US-Dollar macht deutlich: Ohne frisches Kapital oder einen großen strategischen Schritt wäre die Finanzierungslage von Diginex allein kaum tragfähig.

Das Nettovermögen kletterte zwar auf 20,3 Millionen US-Dollar von 4,6 Millionen US-Dollar im Vorjahr, doch dieser Anstieg dürfte weniger operativer Substanz als bilanziellen Sondereffekten geschuldet sein.

Aus meiner Sicht ist genau das der Punkt, an dem Anleger nüchtern rechnen müssen: Ein Unternehmen mit 114 Mitarbeitern, das binnen eines Jahres von 32 Beschäftigten aus gewachsen ist, aber pro Dollar Umsatz mehr als das Achtfache an Verlust einfährt, braucht dringend eine Transaktion, die neue Ertragskraft ins Haus holt.

Resulticks als Rettungsanker — zu welchem Preis?

Genau hier setzt die Übernahme von Resulticks an, deren Konditionen vor gut einer Woche noch einmal nachverhandelt wurden: Der Kaufpreis sank von 1,5 Milliarden auf 1,05 Milliarden US-Dollar, komplett in Aktien.

Resulticks selbst bringt mit 150 Millionen US-Dollar Umsatz und 17 Millionen US-Dollar Gewinn nach Steuern im Geschäftsjahr 2025 genau jene operative Substanz mit, die Diginex fehlt. Ein EBITDA-Profil von 46 bis 50 Millionen US-Dollar bei Resulticks würde, wenn es sich nach dem Zusammenschluss bestätigt, die Verlustdynamik von Diginex grundlegend verändern.

Die Finanzierungsstruktur ist allerdings kompliziert und teuer für bestehende Aktionäre: 20 Millionen US-Dollar sollen über eine Kapitalerhöhung zu je 1,00 US-Dollar fließen, weitere 50 Millionen US-Dollar über einen Resulticks-Arrangeur zu 0,85 US-Dollar pro Aktie.

Chairman Miles Pelham tauscht seine Founder- und IPO-Warrants sowie RSUs/PSUs gegen 40 Millionen neue Aktien, ein Introducer erhält weitere 15 Millionen Aktien. Das ist eine massive Verwässung, die bestehende Anteilseigner tragen müssen — und sie erklärt für mich einen guten Teil des Kursrückgangs der vergangenen Wochen, der laut Marktdaten über 30 Handelstage bei 18 Prozent liegt.

Warrant-Lasten und Termindruck

Zusätzlich lasten 28,6 Millionen US-Dollar an derivativen Warrant-Verbindlichkeiten auf der Bilanz, während das Nettoumlaufvermögen mit 6,3 Millionen US-Dollar knapp bemessen ist. Immerhin: Zinsschulden bestehen keine. Der angestrebte Abschluss der Übernahme bis zum 30. Oktober 2026 setzt Diginex unter Termindruck — gelingt der Deal nicht fristgerecht, dürfte die ohnehin fragile Liquiditätslage schnell zum zentralen Problem werden.

Unterm Strich sehe ich Diginex derzeit als reine Wette auf den erfolgreichen Abschluss der Resulticks-Transaktion. Die operativen Zahlen des Stammgeschäfts rechtfertigen für sich genommen keine Bewertung, die den aktuellen Kurs von 1,19 US-Dollar bei einer Marktkapitalisierung von umgerechnet gut 30 Millionen Euro stützt.

Die Volatilität von 112 Prozent auf Jahresbasis spiegelt genau diese Unsicherheit wider. Sollte der Zusammenschluss wie geplant gelingen, könnte sich das Bild fundamental drehen — bis dahin bleibt die Aktie für mich ein Vabanquespiel mit offenem Ausgang.