DroneShield Aktie: 730-Millionen-Pipeline gegen Leerverkäufer

DroneShield schwankt weiter zwischen zwei gegensätzlichen Erzählungen. Auf der einen Seite lockt eine Auftragspipeline von bis zu 730 Millionen australischen Dollar. Auf der anderen Seite wetten Leerverkäufer immer stärker gegen die Aktie, während eine Untersuchung der australischen Börsenaufsicht ASIC weiter im Raum steht.

Am Mittwoch schloss die Aktie des australischen Anti-Drohnen-Spezialisten bei 1,42 Euro. Der Titel notiert damit rund 61 Prozent unter seinem Zwölfmonatshoch von 3,65 Euro, das er Anfang Oktober 2025 erreichte. Seit Jahresbeginn steht ein Minus von 28 Prozent zu Buche.

Was hinter der Auftragspipeline steckt

DroneShield verweist auf 13 Deals mit einem Volumen von jeweils über 20 Millionen australischen Dollar. Einer davon soll bis zu 730 Millionen australischen Dollar wert sein. Ein Update dazu soll im zweiten Halbjahr folgen.

Analysten mahnen dabei zur Vorsicht. Es handelt sich um mögliche Geschäfte, nicht um unterschriebene Bestellungen. Der eigentliche Bullenfall stützt sich deshalb auf etwas anderes: bereits fest gebuchte Umsätze.

Zum 26. Mai verfügte DroneShield über verbindliche Umsätze von 161 Millionen australischen Dollar für 2026. Das entspricht einem Plus von 61 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Als „verbindlich“ gelten dabei Lieferungen, die bereits durch Bestellungen abgesichert sind. Ein neuer Vertrag mit der US-Regierung über 24,9 Millionen australische Dollar hat diese Summe seither weiter erhöht.

Leerverkäufer bauen Positionen aus

Trotz der wachsenden Pipeline steigen die Wetten gegen die Aktie weiter. Der Anteil der Leerverkaufspositionen kletterte binnen einer Handelssitzung um 0,25 Prozentpunkte. Händler bauten neue Short-Positionen im Wert von umgerechnet rund 5,3 Millionen australischen Dollar auf, das entspricht 2,31 Millionen Aktien.

Die Zahlen stammen vom 7. Juli, da die Börsenaufsicht ASIC ihre Daten erst mit vier Handelstagen Verzögerung veröffentlicht. Das Ausmaß der Shortwetten zeigt, wie gespalten der Markt die Bewertung des Unternehmens einschätzt.

Trotz des Kursrutsches bringt DroneShield noch immer eine Marktkapitalisierung von umgerechnet 1,28 Milliarden Euro auf die Waage. Zum 31. März verfügte das Unternehmen über 223 Millionen australische Dollar in bar und keine Schulden. Der Unternehmenswert liegt damit bei etwa 1,88 Milliarden australischen Dollar – das 8,7-Fache des Jahresumsatzes 2025 und das 51-Fache des EBITDA.

Die Umsatzqualität bleibt ein Streitpunkt

Analysten richten ihren Blick zunehmend auf die Zusammensetzung der Erlöse. 2025 stammten 91 Prozent der Umsätze aus Hardware-Verkäufen. Abonnements trugen nur 5 Prozent bei, Garantien und Services weitere 4 Prozent.

Bei den für 2026 bereits verbindlich gebuchten Umsätzen liegt der Anteil wiederkehrender Erlöse bei 13 Prozent. Die Mischung verbessert sich zwar. Das Geschäft hängt aber weiterhin vor allem davon ab, wann und wie groß einzelne Ausrüstungsdeals ausfallen – nicht von regelmäßigen Software-Gebühren.

Die ASIC-Untersuchung wirkt nach

Über der positiven Geschäftsentwicklung schwebt weiterhin die laufende Untersuchung der australischen Börsenaufsicht. ASIC prüft die Aussagen und Meldungen von DroneShield an die Börse ASX zwischen dem 1. und 20. November 2025. Parallel untersucht die Behörde den Aktienhandel im Zeitraum vom 6. bis 12. November.

DroneShield erklärte, man werde kooperieren, wisse aber nicht, ob die Prüfung Konsequenzen nach sich ziehen werde. Die Untersuchung folgt auf Governance-Probleme im Vorjahr, die mit Aktienverkäufen von Führungskräften und einer fehlerhaften Meldung zu einer US-Bestellung zusammenhingen. Beide Vorfälle gelten als Mitauslöser des schweren Kursrutsches im vergangenen Jahr.

Konkurrenz aus dem eigenen Land

Auch der Rivale Electro Optic Systems ist im Anti-Drohnen-Geschäft aktiv, bleibt aber kleiner nach Marktwert. Das Unternehmen sicherte sich am 8. Juli einen Auftrag der australischen Regierung über 5,7 Millionen australische Dollar für sein System R400 Slinger.

Electro Optic Systems schloss am Montag mit einer Marktkapitalisierung von rund 1,78 Milliarden australischen Dollar – weiterhin hinter DroneShield, trotz eigener großer Exportdeals im Waffenbereich. Die beiden Firmen setzen auf unterschiedliche Technologien: DroneShield arbeitet mit Funkfrequenz-Erkennung, elektronischer Kriegsführung und Steuerungssoftware, während Slinger auf ein Maschinengewehr und lasergelenkte Raketen setzt.

Ein binärer Wert bleibt binär

Die Aktie notiert derzeit rund 18 Prozent unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 1,73 Euro und etwa 27 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 1,96 Euro. Bei einer annualisierten 30-Tage-Volatilität von über 67 Prozent zählt DroneShield weiterhin zu den unberechenbarsten Werten am australischen Markt.

Ob das angekündigte Update im zweiten Halbjahr einen Teil der 730-Millionen-Dollar-Pipeline in feste Aufträge verwandelt, dürfte darüber entscheiden, ob die Aktie den Druck der Leerverkäufer abschütteln kann. Die offene ASIC-Untersuchung bleibt bis dahin ein Unsicherheitsfaktor, der jede Erholung begrenzen könnte.