Eine Billion Dollar KI-Investitionen, und die BIS zählt rückwärts

Liebe Leserinnen und Leser,

über eine Billion Dollar. So viel haben Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft und Oracle zusammen in KI-Infrastruktur gesteckt — mehr, als ihre kombinierten Gewinne und Barmittel hergeben. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat diese Zahl am Wochenende in ihren Jahresbericht geschrieben und daneben eine Warnung gesetzt, die man nicht überlesen sollte: Historisch folgten technologischen Investitionswellen dieser Größenordnung häufig Finanzkrisen. Gleichzeitig eskaliert der Konflikt am Persischen Golf erneut, und ab morgen darf die weltweit größte Kryptobörse in der EU nicht mehr handeln. Drei Entwicklungen, ein gemeinsames Muster: Die Risikoprämien steigen — und die Märkte haben noch nicht fertig nachgerechnet.

Die BIS warnt vor dem KI-Boom — und der Markt rotiert bereits

Der Jahreswirtschaftsbericht der BIS benennt vier Druckpunkte für die globale Finanzstabilität: hartnäckige Inflation, die Nachhaltigkeit der KI-Investitionswelle, fragile Anleihemärkte und rekordhohe Staatsverschuldung. Die Schärfe der KI-Analyse sticht heraus. Die BIS verweist auf ein undurchsichtiges Geflecht gegenseitiger Abhängigkeiten: Microsoft hat über zehn Milliarden Dollar in OpenAI investiert, Alphabet und Amazon in Anthropic. Wenn eine dieser Wetten nicht aufgeht, trifft es nicht ein Unternehmen, sondern ein ganzes Ökosystem.

Die Märkte liefern erste Belege. Der Nasdaq 100 gab vergangene Woche 4,6 Prozent ab, der Technologiesektor insgesamt 5,3 Prozent. Gleichzeitig legten Healthcare um 7,9 Prozent und Real Estate um 4,2 Prozent zu — eine Rotation in defensive Sektoren, wie sie Lehrbücher beschreiben. SpaceX verlor seit seinem IPO am 12. Juni über 30 Prozent von seinem Allzeithoch bei 225,64 Dollar und notierte zuletzt bei rund 153 Dollar. OpenAI verschob seinen geplanten Börsengang von Herbst 2026 auf mindestens 2027, hält aber an einer Bewertung von einer Billion Dollar fest. Der Markt beginnt zu unterscheiden: zwischen KI als Versprechen und KI als Geschäft.

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Hormuz: Zwei Wochen nach dem Abkommen schießen beide Seiten

Knapp zwei Wochen nach Unterzeichnung eines Rahmenabkommens haben US-Streitkräfte iranische Ziele angegriffen, nachdem ein Frachtschiff in der Straße von Hormuz attackiert worden war. Die iranischen Revolutionsgarden beschossen im Gegenzug US-Militärziele in Kuwait und Bahrain. Irans Außenminister Araghtschi erklärte in Bagdad, die Meerenge werde binnen 30 Tagen vollständig unter iranische Verwaltung gestellt.

WTI-Rohöl notiert bei 69,43 Dollar — weit unter den Spitzenwerten von über 110 Dollar im April, als Hormuz erstmals blockiert war. Die Entspannung beim Spotpreis verdeckt die strukturellen Schäden: Katar meldet anhaltende Ausfälle von 17 Prozent seiner LNG-Kapazität, eine vollständige Erholung wird laut BIS bis zu fünf Jahre dauern. Japan bezieht 95 Prozent seines Rohöls aus Golfstaaten, 70 Prozent davon durch Hormuz. Der Kospi verlor am Freitag 5,81 Prozent, der Nikkei 225 knapp 5 Prozent — Asiens Märkte sind verwundbarer als der Ölpreis suggeriert. Bank of America hat die globale Wachstumsprognose für 2026 zwar auf 3,2 Prozent angehoben, erwartet aber gleichzeitig Fed-Zinserhöhungen von insgesamt 75 Basispunkten. Wachstum und straffere Geldpolitik zugleich — eine Kombination, die zeigt, wie widersprüchlich der Ausblick geworden ist.

MiCA-Stichtag: Binance schließt morgen die Tür

Ab morgen, dem 1. Juli, darf Binance in keinem der 27 EU-Mitgliedstaaten mehr neue Kunden aufnehmen oder Handelsdienstleistungen anbieten. Der Konzern hatte seinen MiCA-Lizenzantrag in Griechenland am 24. Juni zurückgezogen; eine alternative Genehmigung kam nicht rechtzeitig. Auszahlungen bleiben möglich, der Handel nicht. Betroffen sind Millionen Nutzer in Polen, Italien, Spanien und Frankreich.

Die Konsequenz ist bereits sichtbar: Coinbase, Kraken und OKX, die MiCA-Lizenzen besitzen, werben mit Wechselprämien um Binance-Kunden. Laut OKX Europa verfehlen rund 80 Prozent aller Krypto-Börsen die MiCA-Anforderungen; 60 Prozent der EU-Nutzer könnten zunächst auf nicht-konforme Plattformen ausweichen. Die KPMG zählt rund 216 zugelassene Krypto-Dienstleister in EU und EWR. Binance Coin (BNB) notiert bei 554 Dollar, minus 29 Prozent seit Jahresbeginn. Der europäische Kryptomarkt konsolidiert sich in Echtzeit — Liquidität fließt zu regulierten Anbietern, und wer keine Lizenz hat, verliert Zugang zu 450 Millionen potenziellen Kunden.

Deutschland: 12.900 Insolvenzen und eine Rentenreform vor der Sommerpause

CDU-Generalsekretär Carsten Linnemann hat sich hinter den Vorschlag gestellt, Minijobs künftig rentenversicherungspflichtig zu machen — eine Reform, die Millionen geringfügig Beschäftigte betrifft und Arbeitgebern höhere Lohnnebenkosten bringen würde. Parallel fordert Ökonom Peter Bofinger in der Rentenkommission, für die Beamtenpension künftig die letzten fünf bis zehn Dienstjahre heranzuziehen statt nur das letzte Gehalt — um taktische Beförderungen kurz vor Ruhestand einzudämmen.

Der wirtschaftliche Hintergrund: Im ersten Halbjahr 2026 meldeten rund 12.900 Unternehmen Insolvenz an, der höchste Stand seit 2013, mit einem Gesamtschaden von 28,5 Milliarden Euro. Die Verbraucherpreise stiegen im Mai um 2,6 Prozent, die Kerninflation leicht auf 2,5 Prozent. Der ifo-Geschäftsklimaindex verbesserte sich marginal auf 85,6 Punkte — kein Aufbruch, aber auch kein weiterer Rückgang. Die Koalition will noch in dieser Woche im Koalitionsausschuss mehrere Reformpakete verabschieden, bevor die Sommerpause beginnt.

Was diese Woche zählt

Drei Termine verdienen besondere Aufmerksamkeit. Der US-Arbeitsmarktbericht für Juni (Non-Farm Payrolls) trifft auf eine Mai-PCE-Inflation von 4,1 Prozent und hawkishe Fed-Signale. CME FedWatch sieht eine 70-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause am 29. Juli — jede Überraschung bei den Löhnen kippt diese Rechnung. Der G7-Gipfel in Frankreich soll die multilaterale Entminung der Straße von Hormuz auf die Agenda setzen — ein Thema, das Lloyd’s of London und die globalen Versicherungsmärkte genau verfolgen. Und in Brüssel beginnt mit dem 1. Juli die MiCA-Realität, die den europäischen Kryptomarkt dauerhaft verändern wird.

Das gemeinsame Muster hinter all diesen Entwicklungen: Ob KI-Investitionen, Golfkonflikt oder Krypto-Regulierung — überall verschieben sich gerade die Strukturen, nicht nur die Kurse. Wer sein Portfolio auf die Welt von gestern ausgerichtet hat, sollte diese Woche nutzen, um nachzujustieren.

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Herzlichst, Ihr

Felix Baarz