European Lithium Aktie: 137 Prozent Prämie, Vollzug unsicher

Der Deal ist unterschrieben, aber der Markt feiert nicht. European Lithium und Critical Metals haben am 18. Mai 2026 eine verbindliche Durchführungsvereinbarung für die Übernahme geschlossen. Der Abstand zwischen impliziertem Angebotspreis und letztem Börsenkurs zeigt: Die Transaktion läuft, die Hürden sind aber erheblich.

Aktiendeal mit hoher Prämie

Critical Metals will sämtliche ausgegebenen Aktien und börsennotierten Optionen von European Lithium übernehmen. Geplant sind zwei voneinander abhängige Schemes of Arrangement nach australischem Recht.

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Aktionäre sollen 0,035 Critical-Metals-Aktien je European-Lithium-Aktie erhalten. Für börsennotierte Optionen gilt derselbe Umtauschmechanismus, angepasst um den jeweiligen Ausübungspreis.

Der implizite Wert liegt bei A$0,58 je Aktie. Das entspricht einer Prämie von 137 Prozent auf den letzten unbeeinflussten Schlusskurs.

Auf Basis des 20-Tage-VWAP beträgt der Aufschlag 113 Prozent. Genau hier liegt der Kern des Falls: Auf dem Papier ist das Angebot attraktiv, an der Börse wird es noch nicht voll eingepreist.

Markt bleibt vorsichtig

Critical Metals schloss am Folgetag bei 9,80 US-Dollar und verlor knapp sieben Prozent. European Lithium bleibt an der ASX ausgesetzt; der letzte gehandelte Kurs lag bei A$0,415.

Nach Abschluss der Transaktion würden European-Lithium-Aktionäre rund 41 Prozent des vergrößerten Unternehmens halten. Falls die geplante Zweitnotiz in Australien nicht zustande kommt, sollen sie stattdessen direkt handelbare Nasdaq-Aktien erhalten.

Die Skepsis hat Gründe. Neben Gerichten und Aufsichtsbehörden müssen auch technische und finanzielle Bedingungen erfüllt werden. Dazu kommen Governance-Fragen, die den Prozess begleiten.

Cash-Schwelle und Kontrolle im Blick

Eine zentrale Bedingung ist die Mindestliquidität von European Lithium. Das Unternehmen muss mindestens AUD$330 Millionen an Nettobarmitteln und liquiden Vermögenswerten halten.

Zum 31. März 2026 verfügte European Lithium über rund AUD$306 Millionen an Cash, umgerechnet etwa US$219 Millionen. Critical Metals bringt eigenständig rund US$124 Millionen an Barmitteln mit.

Die Cash-Schwelle wurde nach einem Teilverkauf der Critical-Metals-Beteiligung erreicht. Der Verkauf brachte A$45 Millionen ein und hob die Reserven auf rund A$356 Millionen, also über die geforderte Marke von AUD$330 Millionen.

Abgesichert ist der Deal auf beiden Seiten. European Lithium muss in bestimmten Fällen eine Erstattungsgebühr von 12 Millionen US-Dollar zahlen. Critical Metals schuldet eine spiegelbildliche Gebühr in gleicher Höhe, falls der Vollzug an ihr scheitert.

Brisant bleibt die Doppelrolle von Tony Sage. Er ist Executive Chairman von European Lithium und zugleich CEO von Critical Metals. Ein unabhängiger Ausschuss hat die Annahme empfohlen, sofern kein besseres Angebot auftaucht und ein unabhängiger Experte die Transaktion als fair bewertet.

Hinzu kommt eine formelle Untersuchung der ASX. Die Börse prüft, ob European Lithium gegen laufende Veröffentlichungspflichten verstoßen hat, nachdem Medien vor der offiziellen Ankündigung über die Fusion berichtet hatten. Das Unternehmen vertritt die Position, die Gespräche seien erst mit der unverbindlichen Absichtserklärung Ende April wesentlich geworden.

Projekte liefern weitere Unsicherheit

In Grönland wartet eine geplante 150-Tonnen-Gesteinsprobe für Tanbreez weiter auf eine lokale Betriebsgenehmigung. Critical Metals will den 7,5-Prozent-Anteil von European Lithium an Tanbreez übernehmen und damit 100 Prozent des Projekts kontrollieren.

Das Management erwartet davon einfachere Entscheidungen bei Finanzierung und Entwicklung. Tanbreez ist für Critical Metals wichtig, weil das Projekt auf schwere Seltene Erden ausgerichtet ist.

Auch Wolfsberg in Kärnten bleibt ein Thema. Das österreichische Bundesverwaltungsgericht hat eine wichtige Umweltgenehmigung aufgehoben und eine Neubewertung angeordnet.

Damit verschiebt sich die finale Investitionsentscheidung mindestens bis Ende 2026. Die Bergbaulizenz läuft bis Anfang 2028, der Abnahmevertrag mit BMW bleibt bestehen.

Der Abschluss ist für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant; die Versammlung der European-Lithium-Aktionäre soll im dritten Quartal stattfinden. Bis dahin markiert der rund 40 Prozent große Abstand zwischen impliziertem Angebotspreis und letztem Kurs den eigentlichen Marktkommentar: Die Prämie ist hoch, der Vollzug noch nicht sicher.

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