Eutelsat Aktie: Bernstein senkt das Messer!

Beim Satellitenbetreiber Eutelsat schreitet der Umbau der weltraumgestützten Infrastruktur voran, während das Marktumfeld von Zurückhaltung geprägt bleibt. Am Freitag schloss Airbus Defence and Space am Standort Toulouse den Bau der ersten 32 neuen OneWeb-Satelliten für niedrige Erdumlaufbahnen ab. Die Einheiten werden für den Weitertransport vorbereitet, um planmäßig mit Trägerraketen von SpaceX ins All befördert zu werden.

Die Fertigstellung markiert eine wichtige Etappe im Erneuerungsprogramm für die LEO-Konstellation (Low Earth Orbit). Das Unternehmen setzt verstärkt auf erdnahe Satellitensysteme, um breitbandige Datenübertragungen mit geringen Latenzzeiten bereitzustellen.

Neben dem industriellen Baufortschritt meldete Eutelsat zudem den Abschluss eines ersten Praxistests: In Polen erprobte der Konzern die Datenanbindung über das OneWeb-Netz an Bord eines regulären Passagierzuges.

Kommerzieller Ausbau und anhaltender Transformationsdruck

Parallel zum Aufbau der Satellitenkapazitäten forciert Eutelsat den Vertrieb in europäischen Auslandsmärkten. Am 23. September vereinbarten das Unternehmen und der Telekommunikationsanbieter MEO eine Partnerschaft. Ziel der Kooperation ist es, die Ausfallsicherheit und Reichweite von LEO-Konnektivitätsdiensten auf dem portugiesischen Markt zu vergrößern.

Trotz dieser operativen Fortschritte wägen Investoren die Risiken des laufenden Strategiewechsels ab. Medienberichten zufolge lastet vor allem der anhaltende Bedeutungsverlust des traditionellen Geschäfts mit geostationären Satelliten (GEO) auf der Bewertung. Der Übergang hin zu erdnahen Konstellationen erfordert erhebliche Mittel und bindet Managementkapazitäten, während die Erlöse aus dem Altgeschäft rückläufig sind.

Analysten passen Bewertung an

Zusätzliche Zurückhaltung löste eine Aktualisierung aus dem Analysebereich aus. Wie die Nachrichtenagentur Reuters meldete, senkte das Analysehaus Bernstein am 29. September das Kursziel für Eutelsat von 2,90 Euro auf 2,40 Euro. Die bisherige Einstufung beließen die Experten dabei unverändert. Die Anpassung verdeutlicht die Skepsis am Markt hinsichtlich des Zeitplans, in dem die LEO-Aktivitäten den Rückgang im Stammgeschäft ausgleichen können.

An der Börse spiegelte sich diese Gemengelage in anhaltendem Verkaufsdruck wider. Am Dienstag notierte das Papier zum Handelsschluss bei 1,52 Euro, nachdem es am selben Tag bei 1,50 Euro ein neues 52-Wochen-Tief markiert hatte. Ob die anstehenden Raketenstarts mit SpaceX dem Titel neue Impulse verleihen können, hängt nun von der reibungslosen Inbetriebnahme der neuen Flottengeneration ab.