Evonik Aktie: Syneqt will auf eigenen Beinen stehen

Bei Evonik geht es im Übernahmestreit nicht allein um den Angebotspreis. Der Vorstand setzt auf eine eigenständige Weiterentwicklung des Konzerns. Gleichzeitig fordert auch die Tochter Syneqt Eigenständigkeit. Für Anleger rückt damit eine strategische Frage in den Mittelpunkt: Wie lassen sich die Vorstellungen für den Gesamtkonzern und seine einzelnen Aktivitäten miteinander verbinden?

Konzernstrategie und Tochterinteressen

Der Sprecher der Geschäftsführung von Syneqt sprach sich am Dienstag für die Eigenständigkeit der Evonik-Tochter aus. Syneqt bündelt die Chemiepark-Aktivitäten in Marl und Wesseling. Damit betrifft die Debatte nicht nur die Eigentümerschaft an Evonik, sondern auch die künftige Aufstellung eines konkreten Konzernbereichs.

Die beiden Positionen sind dabei nicht gleichzusetzen. Der Evonik-Vorstand will den Konzern eigenständig weiterentwickeln. Bei Syneqt steht die Eigenständigkeit der Tochter im Vordergrund. Daraus lässt sich keine gemeinsame Festlegung auf eine bestimmte Transaktionsstruktur ableiten. Für die Bewertung möglicher Veränderungen ist diese Unterscheidung jedoch wesentlich.

Die Ablehnung von Verhandlungen über das freiwillige öffentliche Übernahmeangebot von BASF bildet dafür den Hintergrund. Zugleich erklärte sich der Evonik-Vorstand zu einem vertraulichen, rein informativen Austausch bereit. Ein solcher Austausch ist keine Verhandlung über die Offerte und bedeutet auch keine Zustimmung zu ihr.

Ashland als mögliche strategische Alternative

Eine weitere Dimension eröffnet der Bericht über Ashland. Reuters berichtete am 22. Oktober unter Berufung auf zwei Insider, Evonik prüfe eine Übernahme des US-Chemieunternehmens. Evonik wollte sich dazu nicht äußern.

Die Prüfung bleibt damit eine nicht bestätigte Möglichkeit und ist kein angekündigter Kauf. Für Anleger ist sie dennoch als denkbare Alternative relevant: Eigenständige Weiterentwicklung könnte auch eine Akquisition einschließen. Aus dem Bericht folgt aber weder eine Entscheidung noch die Durchführung einer Transaktion.

Angebotspreis beantwortet nicht die Strukturfrage

Nach Reuters-Angaben erhöhte BASF die Offerte auf 24,00 Euro je Aktie. Der berichtete Gesamtumfang beträgt mehr als elf Milliarden Euro. Dabei handelt es sich um Medienangaben und nicht um einen von Evonik bestätigten Angebotsumfang.

BASF reagierte laut Reuters mit Unverständnis auf die Absage und verwies neben dem nachgebesserten Angebot auf Zusagen für Beschäftigte und Standorte.

Damit stehen unterschiedliche Gesichtspunkte nebeneinander: der angebotene Preis, die eigenständige Konzernstrategie und die Interessen einzelner Aktivitäten. Die Zusagen zu Beschäftigten und Standorten ersetzen dabei keine Verständigung über die Unternehmensstruktur.

Für Anleger ist deshalb entscheidend, ob aus dem möglichen Informationsaustausch eine Annäherung bei diesen strategischen Fragen entsteht. Die Bereitschaft zum Gespräch allein belegt das nicht.