Evotec Aktie: Sparen reicht nicht

Das Management liefert mehr Einsparungen als versprochen, schließt Standorte und streicht Hunderte Stellen. Eigentlich ist das genau die finanzielle Disziplin, die der Kapitalmarkt von einem Restrukturierungsprogramm sehen will. Dass Investoren das Biotech-Unternehmen dennoch abstrafen, liegt an einem tiefgreifenden Strukturproblem im Kerngeschäft und einer ernüchternden Prognose für das laufende Jahr.

Harte Einschnitte unter dem „Horizon“

Mit der jüngsten Transformationsphase namens „Horizon“ greift das Hamburger Unternehmen hart durch. Bis zu 800 Stellen fallen weg, das globale Netzwerk schrumpft auf zehn Standorte, wobei München komplett geschlossen wird. Diese Maßnahmen sollen bis Ende 2027 jährliche Einsparungen von rund 75 Millionen Euro bringen.

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Die Börse quittierte diese operativen Fortschritte mit einem deutlichen Abverkauf. Der aktuelle Kurs von 4,40 Euro spiegelt die massive Enttäuschung über den Ausblick wider: Für 2026 erwartet Evotec lediglich ein bereinigtes EBITDA zwischen null und 40 Millionen Euro.

Zwei Geschäftsbereiche driften auseinander

Verantwortlich für die trüben Aussichten ist eine fundamentale Verschiebung im Geschäftsmodell. Während die Tochtergesellschaft Just – Evotec Biologics zuletzt um rund 40 Prozent wuchs und solide Gewinne einfuhr, bereitet das angestammte Segment Drug Discovery massive Sorgen. Hier rutschte das bereinigte EBITDA im vergangenen Jahr mit minus 12 Millionen Euro in die Verlustzone.

Große Pharmakonzerne drosseln derzeit ihre externen Forschungsausgaben zugunsten interner Projekte. Geopolitische Spannungen und das hohe Zinsniveau belasten das Auftragsvolumen im Discovery-Bereich zusätzlich.

Analysten bewerten die Lage

Die Expertenmeinungen zur weiteren Entwicklung gehen angesichts dieses internen Kontrasts weit auseinander. Das zeigt sich in den sehr unterschiedlichen Einschätzungen der Banken:

• Deutsche Bank: Analyst Fynn Scherzler senkt das Kursziel von 6,00 auf 4,50 Euro (Rating: „Hold“) und verweist auf ambitionierte mittelfristige Ziele.
• RBC: Charles Weston bleibt bei „Outperform“ mit einem Kursziel von 10,00 Euro, bemängelt aber das schwache operative Ergebnisziel für 2026.
• Konsens: Das durchschnittliche Kursziel von neun befragten Analysten liegt bei 7,20 Euro.

Ein erster handfester Indikator für den Erfolg der neuen Strategie steht unmittelbar bevor. Am 8. April präsentiert Evotec die finalen Ergebnisse für 2025. Investoren werden an diesem Termin die Zahlen genau daraufhin prüfen, ob die Dynamik im profitablen Biologics-Geschäft ausreicht, um die anhaltende Schwäche der Forschungssparte zu kompensieren.

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