Fermi Aktie: Wandelanleihe über 375 Millionen

Fermi America braucht frisches Kapital – und findet es an den Anleihemärkten. Das Energie- und Infrastrukturunternehmen hat eine Wandelanleihe platziert und dabei kurzerhand aufgestockt: Aus den ursprünglich geplanten 350 Millionen Dollar wurden 375 Millionen Dollar. Der Schritt kommt für ein Unternehmen, dessen Aktie binnen eines Jahres rund 77,5 Prozent an Wert verloren hat, zu einem heiklen Zeitpunkt.

Konditionen der Anleihe

Die Notes tragen einen Kupon von 5,00 Prozent, zahlbar halbjährlich ab Januar 2027, und laufen bis Juli 2031. Der anfängliche Wandlungspreis liegt bei rund 9,52 Dollar je Aktie – ein Aufschlag von 30 Prozent auf den Schlusskurs vom Vortag der Preisfestlegung. Den Erstkäufern räumte Fermi außerdem eine Option auf weitere 56,25 Millionen Dollar ein, einlösbar innerhalb von 13 Tagen nach Ausgabe.

Parallel zur Emission hat das Unternehmen sogenannte Capped-Call-Transaktionen abgeschlossen. Sie heben den effektiven Wandlungspreis auf 14,64 Dollar an, ein Aufschlag von 100 Prozent auf den aktuellen Kurs. Für Bestandsaktionäre heißt das: Verwässerung droht erst, wenn die Aktie deutlich höher steht als heute. Vor Juli 2029 kann Fermi die Notes zudem nicht kündigen, außer im Rahmen einer Restwert-Klausel bei sehr geringem Restvolumen.

Kapitalbedarf des Unternehmens

Netto dürften rund 362,25 Millionen Dollar in die Kassen fließen, bei voller Ausübung der Option bis zu 416,81 Millionen Dollar. Etwa 30 Millionen Dollar davon sind für die Capped-Call-Struktur reserviert, der Rest fließt in allgemeine Unternehmenszwecke. Das dürfte nötig sein: Der freie Cashflow lag in den vergangenen zwölf Monaten bei minus 1,05 Milliarden Dollar, während kurzfristige Verbindlichkeiten mit einem Verhältnis von 1,27 nur knapp gedeckt sind.

Der Verkauf der Notes soll am 14. Juli 2026 abgeschlossen werden, vorbehaltlich der üblichen Bedingungen. Bis dahin bleibt der Wandlungspreis von 9,52 Dollar die Marke, an der sich künftige Bewegungen der Fermi-Aktie messen lassen.