Finanzmärkte: Nervosität vor Fed!

Die globalen Finanzmärkte präsentieren sich zu Beginn dieser Woche des 16. Juni 2025 in einem komplexen Spannungsfeld: Geopolitische Krisenherde, allen voran der schwelende Konflikt zwischen Israel und dem Iran, sowie die Unsicherheiten der US-Handelspolitik treffen auf eine mit Spannung erwartete Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed). Überraschenderweise zeigt der US-Dollar trotz der Turbulenzen Schwäche, während sich die Aktienmärkte nach anfänglichen Verlusten vorerst stabilisieren. Die Anleger blicken gebannt auf die kommenden Tage, die wegweisende geldpolitische Signale bringen könnten.

Im Brennpunkt: Die Zinspolitik der US-Notenbank

Die Augen der Finanzwelt sind diese Woche fest auf Washington gerichtet, wo die Federal Reserve am Mittwoch ihre neuesten geldpolitischen Entscheidungen bekannt geben wird. Die vorherrschende Erwartung an den Märkten ist, dass die Fed ihren Leitzins in der aktuellen Spanne von 4,25 bis 4,50 Prozent belassen wird. Viel entscheidender als die Zinsentscheidung selbst dürften jedoch die begleitenden Kommentare von Fed-Chef Jerome Powell sowie die aktualisierten Wirtschaftsprojektionen und der sogenannte "Dot Plot" sein, der die Zinserwartungen der einzelnen Ratsmitglieder visualisiert. Investoren erhoffen sich hieraus klare Hinweise auf den zukünftigen Zinspfad und insbesondere auf den Zeitpunkt möglicher Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf.

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Die jüngsten, eher verhaltenen Inflationsdaten aus den USA haben die Hoffnung auf baldige Zinssenkungen zwar genährt, doch die Fed dürfte angesichts der potenziell inflationssteigernden Wirkung der US-Handelspolitik und der Lohnentwicklung vorsichtig agieren. Barclays-Strategen erwarten, dass die Projektionen einen eher stagflationären Charakter annehmen könnten – mit höherer Inflation und geringerem BIP-Wachstum für 2025. Der "Dot Plot" dürfte laut ihrer Einschätzung spätere Zinssenkungen signalisieren, möglicherweise nur eine in diesem und drei im Jahr 2026. Dies spiegelt eine Verschiebung der Markterwartungen wider, die nun Zinssenkungen eher gegen Ende des Jahres oder sogar erst im kommenden Jahr sehen, wie Victoria Fernandez von Crossmark Global Investments anmerkt.

Diese gedämpften Erwartungen an aggressive Zinssenkungen haben bereits deutliche Spuren am US-Anleihemarkt hinterlassen. Investoren zeigen sich zunehmend zurückhaltend gegenüber längerlaufenden US-Staatsanleihen. Die Sorge vor einem steigenden US-Haushaltsdefizit, potenziell verschärft durch Präsident Trumps geplantes Ausgabenpaket ("One Big Beautiful Bill Act"), das laut Congressional Budget Office das Defizit in den nächsten zehn Jahren um 2,4 Billionen US-Dollar erhöhen könnte, drückt zusätzlich auf die Kurse langlaufender Papiere. Analysten wie Neil Aggarwal von Reams Asset Management sehen erheblichen Verkaufsdruck bei langlaufenden Anleihen und erwarten, dass die Rendite 30-jähriger Treasuries in Richtung 5 Prozent steigen könnte. Auch die Positionierungsdaten deuten darauf hin, dass Long-Duration-Positionen in den letzten zwei Monaten abgebaut wurden. Experten wie Danny Zaid von TwentyFour Asset Management argumentieren, dass Investoren für das Halten von Schulden eines Landes mit einer hohen Schuldenquote (aktuell rund 120% des BIP in den USA) eine höhere Kompensation in Form steilerer Renditekurven verlangen sollten.

Zusätzliche Komplexität erhält die Lage durch frische Konjunkturdaten: Der New York Empire State Manufacturing Index, ein wichtiger Frühindikator für das verarbeitende Gewerbe im Bundesstaat New York, ist im aktuellen Berichtszeitraum auf -16,00 Punkte eingebrochen. Dieser Wert liegt deutlich unter der Prognose von -5,90 und dem Vorperiodenwert von -9,20, was auf eine beschleunigte Verschlechterung der Geschäftsbedingungen hindeutet und die Sorgen vor einer Abkühlung der US-Wirtschaft verstärkt. Ein solcher Abschwung könnte den Druck auf den US-Dollar erhöhen und die Fed in ihren Entscheidungen beeinflussen.

Geopolitische Brandherde und ihre Marktauswirkungen

Neben der Geldpolitik bleiben geopolitische Spannungen ein bestimmender Faktor. Der Konflikt zwischen Israel und dem Iran köchelt weiter. Zwar blieben die befürchteten massiven Auswirkungen auf die Ölmärkte nach den jüngsten gegenseitigen Angriffen bisher aus – die Ölpreise gaben am Montag sogar um 3,3 Prozent nach, nachdem sie am Freitag noch um 7 Prozent auf Sechsmonatshochs gesprungen waren. Dennoch bleibt die Lage fragil. Marktteilnehmer beobachten genau, ob Teheran versuchen könnte, die Straße von Hormus zu blockieren, was erhebliche globale Wirtschaftsrisiken durch unterbrochene Energielieferungen nach sich ziehen würde. Marc Chandler von Bannockburn Global Forex merkte an, dass sich die Märkte trotz der Eskalation derzeit stärker auf die Zentralbanken konzentrieren. Dennoch unterstreicht der Konflikt die latenten Inflationsrisiken, wie die pakistanische Zentralbank bei ihrer jüngsten Zinsentscheidung betonte. Interessanterweise führte die Eskalation nicht zu einer typischen Flucht in den US-Dollar als sicheren Hafen, der gegenüber dem Yen und einem Währungskorb sogar nachgab.

Parallel dazu sorgt die US-Handelspolitik unter Präsident Trump weiterhin für Nervosität. Die Frist für Handelsabkommen, die in etwa drei Wochen ausläuft, und noch nicht unterzeichnete Verträge mit wichtigen Partnern wie der Europäischen Union und Japan hängen wie ein Damoklesschwert über den Märkten. Die Auswirkungen der bereits verhängten und potenziell neuen Zölle auf die Inflation und das globale Wachstum sind schwer kalkulierbar.

Auch die internationale Rüstungs- und Luftfahrtbranche spürt die politischen Verwerfungen. Auf der Pariser Luftfahrtschau, die am Montag begann, konnte Airbus zwar milliardenschwere Bestellungen aus Saudi-Arabien (AviLease und Riyadh Air für insgesamt rund 8,1 Milliarden US-Dollar) und Polen (LOT für 40 A220 im Wert von ca. 1,6 Milliarden US-Dollar) verbuchen. Die polnische Order wird auch als Zeichen einer Neuausrichtung der Beziehungen zu Frankreich im Kontext von Sicherheitsfragen und Zweifeln an US-Zusagen gesehen. Die Messe wurde jedoch von einem diplomatischen Eklat überschattet: Frankreich untersagte israelischen Firmen die Ausstellung von Angriffswaffen, was zu scharfer Kritik aus Israel und von US-Republikanern führte. Boeing hingegen agiert auf der Messe deutlich zurückhaltender, auch vor dem Hintergrund der Untersuchung des fatalen Absturzes einer Boeing 787 der Air India in der Vorwoche. Generell ist das Interesse an Rüstungsgütern aufgrund der steigenden Verteidigungsausgaben in Europa hoch.

Andere Zentralbanken und globale Währungsverschiebungen

Nicht nur die Fed, auch andere Zentralbanken stehen diese Woche im Fokus oder haben bereits gehandelt. Die Bank of Japan wird am Dienstag ihre Zinsentscheidung bekannt geben, wobei mehrheitlich keine Änderung erwartet wird. Es gibt jedoch Spekulationen, dass sie eine Reduzierung ihrer Anleihekäufe in Betracht ziehen könnte. Entscheidungen stehen ebenfalls in Großbritannien, der Schweiz, Schweden und Norwegen an. Die Bank Indonesia wird ihre Zinsen am Mittwoch voraussichtlich stabil bei 5,50 Prozent halten, um die Stabilität der Rupiah zu wahren, insbesondere im Vorfeld der Fed-Entscheidung. Die pakistanische Zentralbank hielt ihren Leitzins am Montag bei 11 Prozent, ebenfalls unter Verweis auf Inflationsrisiken durch geopolitische Spannungen und volatile Ölpreise.

Am Devisenmarkt zeigte sich der US-Dollar zu Wochenbeginn schwächer. Der Dollar-Index, der den Greenback gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, sank um 0,5 Prozent auf 97,74 Punkte. Der Euro stieg im Gegenzug auf 1,1604 Dollar. Auch gegenüber dem japanischen Yen und dem Schweizer Franken gab der Dollar nach. Als risikoaffin geltende Währungen wie der australische und der neuseeländische Dollar legten hingegen zu.

Ausblick: Anspannung vor wichtigen Signalen

Die Finanzmärkte stehen vor entscheidenden Tagen. Die Signale der US-Notenbank zur zukünftigen Geldpolitik werden richtungsweisend sein. Parallel dazu bleiben die geopolitischen Risiken, von der Lage im Nahen Osten bis zur unberechenbaren US-Handelspolitik, bestehen und können jederzeit für neue Volatilität sorgen. Konjunkturdaten wie der enttäuschende New York Empire State Manufacturing Index fügen eine weitere Ebene der Unsicherheit hinzu. Anleger dürften daher weiterhin nervös agieren und jeden Hinweis der Notenbanker und jede politische Entwicklung genauestens analysieren, um ihre Portfolios in diesem komplexen Umfeld zu justieren. Die kommenden Handelstage versprechen Hochspannung.

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