Ge Vernova Aktie: Neun-Milliarden-Zukauf

GE Vernova greift im Stromnetzgeschäft zu: Der Energiekonzern hat eine Vereinbarung zur Übernahme der Berliner Trench Group unterzeichnet. Verkäufer ist der Finanzinvestor Triton Partners. Der Kaufpreis beträgt umgerechnet 9,0 Milliarden Dollar.

Was Ge Vernova bekommt

Trench liefert Hochspannungskomponenten wie Durchführungen, Messwandler und Spulen. Die Produkte stecken laut Unternehmensangaben in der Mehrheit der weltweit gebauten Hochspannungs-Gleichstromleitungen. Zu den Kunden zählen mehr als 800 Netzbetreiber und Hyperscaler.

Der Zukauf soll vor allem die beiden größten Electrification-Geschäfte stärken: Grid Systems Integration und Power Transmission. Trench ist bereits Zulieferer des Konzerns, die Übernahme integriert also einen bestehenden Lieferanten vertikal. Konzernchef Scott Strazik spricht vom „Superzyklus im Stromsektor“, für den Technologie und Fertigungskapazität nötig seien.

Trench beschäftigt mehr als 3.000 Mitarbeitende an 11 Standorten. Seit der Eigenständigkeit im April 2024 hat sich der Jahresumsatz auf über eine Milliarde Euro verdoppelt. Ein neues Werk in Charlotte, North Carolina, ist bereits eröffnet. Dort soll Ende 2027 die Fertigung von 765-Kilovolt-Ausrüstung beginnen.

Bewertung und Finanzierung

Für 2028 stellt Ge Vernova bei Trench einen Umsatz von 1,9 Milliarden Dollar in Aussicht, bei einer bereinigten EBITDA-Marge von rund 36 Prozent. Der Kaufpreis entspricht damit dem 13-Fachen des bereinigten EBITDA 2028, vor Synergien. Strazik nennt zudem Auftragsbestand und Rahmenverträge von etwa fünf Milliarden Dollar, teils bis in das nächste Jahrzehnt reichend. Das verschaffe „unmittelbare Ergebnissichtbarkeit“.

Finanziert wird der Kauf nach aktuellem Stand je zur Hälfte aus Barmitteln und Schulden. Der Konzern erwartet einen positiven Effekt auf Marge und Ergebnis. Dabei handelt es sich um Prognosen von Ge Vernova auf Basis von Trench-Daten, die nach eigenen Bilanzierungsregeln erstellt wurden und abweichen können.

Triton verbucht mit dem Verkauf den vierten Deutschland-Exit binnen 18 Monaten, nach FläktGroup, Kelvion und den letzten RENK-Anteilen.

Zeitplan

Bis zum Abschluss agieren beide Unternehmen unabhängig. Das Closing ist für Ende 2027 vorgesehen und steht unter dem Vorbehalt üblicher behördlicher Genehmigungen sowie, wo rechtlich nötig, der Anhörung von Arbeitnehmervertretern. Ge Vernova erläutert die Transaktion heute in einer verlängerten Telefonkonferenz zu den Zahlen des dritten Quartals.