Generali Aktie: Vom Nachzügler zum Leader
Nach einem Kursplus von 123 Prozent stuft Jefferies Generali auf Hold herab und erhöht das Kursziel auf 38 Euro.
- Jefferies wechselt von Buy zu Hold
- Kursziel steigt auf 38 Euro
- Generali-Aktie legte 123 Prozent zu
- Erwartetes KGV kletterte über zwölf
Jefferies zieht nach einer starken Kursrallye die Reißleine, hebt das Kursziel aber kräftig an. Das Analysehaus stuft Generali von „Buy“ auf „Hold“ ab und setzt das Ziel von 28,50 auf 38 Euro herauf. Es ist ein Schritt, der Anerkennung und Vorsicht zugleich ausdrückt.
Neubewertung im Branchenvergleich
Analyst Philip Kett begründet die Entscheidung mit der Entwicklung der vergangenen Jahre. Generali sei in der europäischen Versicherungsbranche vom Nachläufer zum Leader aufgestiegen. Die Strategie beurteilt Jefferies weiterhin positiv, sieht nach dem Lauf aber nicht mehr genug Luft für eine Kaufempfehlung.
Seit dem Einstieg von Vizechef Giulio Terzariol vor knapp drei Jahren haben sich Gewinnerwartungen und Bewertung deutlich verschoben. Die Aktie legte in dieser Zeit um 123 Prozent zu. Der europäische Versicherungsindex SXIP kam auf 52 Prozent.
Bewertung zieht an
Der Preis dafür zeigt sich im Kurs-Gewinn-Verhältnis. Das erwartete KGV für die kommenden zwölf Monate stieg von unter 8 auf über 12. Je nach Berechnung werden auch Werte um 13 genannt.
Auch auf Sicht von zwölf Monaten und seit Jahresbeginn lief die Aktie stark. Zuletzt lag der Zuwachs binnen eines Jahres bei rund 29 Prozent, seit Jahresanfang bei etwa 21 Prozent.
Die Dividendenrendite beträgt nach aktuellen Berechnungen rund 4,2 Prozent. Sie stützt aus Sicht von Beobachtern weiterhin das Argument für den Titel, zumal Generali neben Allianz und AXA zu den großen europäischen Versicherern zählt. Mancher Marktteilnehmer sieht daher mehr Potenzial, als das neue Kursziel von 38 Euro signalisiert.
Jefferies geht an die Seitenlinie: Der Konzern bleibt operativ gut aufgestellt, die Neubewertung am Markt ist aus Sicht der Analysten jedoch weitgehend vollzogen. Bei einem Kursziel von 38 Euro und einem zuletzt um 43 Euro gehandelten Papier im Wertpapierhandel anderer Notierungen bleibt die Bewertungsdebatte offen. Weitere Kursgewinne müssten sich künftig stärker auf steigende Gewinne statt auf höhere Multiplikatoren stützen.
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