Gerresheimer Aktie: Zerplatzte Träume?

Gerresheimer muss in den kommenden Wochen Vertrauen zurückgewinnen – bei Aufsehern, Prüfern und am Kapitalmarkt. Gleich zwei BaFin-Prüfungen laufen parallel, der Jahresabschluss wurde verschoben, und das Unternehmen kündigt tiefgreifende Korrekturen in der Bilanzierung an. Entscheidend wird, ob bis zum 31. März 2026 ein belastbarer Abschluss steht.

Am Markt ist die Nervosität greifbar: Zwar legte die Aktie am Freitag um 5,59% auf 19,09 Euro zu. Auf Sicht von zwölf Monaten steht trotzdem ein Minus von 76,12% – ein Kursbild, das die Schwere der Situation widerspiegelt.

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BaFin weitet Prüfungen aus – Fokus auf Umsatzrealisierung

Die Finanzaufsicht BaFin hat Gerresheimer mitgeteilt, eine laufende Prüfung zu erweitern und zusätzlich eine weitere einzuleiten. Neben dem Geschäftsbericht 2023/24 rückt nun auch der Zeitraum 1. Dezember 2024 bis 31. Mai 2025 in den Fokus.

Kernpunkt ist die Umsatzrealisierung, insbesondere bei sogenannten „Bill-and-Hold“-Vereinbarungen. Dabei werden Umsätze verbucht, obwohl Ware zwar verkauft, aber noch nicht ausgeliefert ist – die BaFin prüft, ob Erlöse möglicherweise zu früh erfasst wurden. Zusätzlich stehen laut Quelltext mögliche Bilanzierungsfragen zu Leasingverbindlichkeiten (65,5 Mio. Euro) und aktivierten Entwicklungskosten (29,4 Mio. Euro) für 2024 im Raum.

Jahresabschluss verschoben – zweite Prüfungsgesellschaft an Bord

Der ursprünglich für Ende Februar geplante Jahres- und Konzernabschluss wurde verschoben. In Abstimmung mit dem Abschlussprüfer hat das Unternehmen eine zweite Prüfungsgesellschaft beauftragt, um Umsatzrealisierung und Bilanzierung für die Geschäftsjahre 2024 und 2025 weiter zu untersuchen.

Gerresheimer spricht von aktuellen Erkenntnissen, nach denen einzelne Mitarbeitende interne Vorgaben und Bilanzierungsregeln verletzt haben sollen. Die notwendigen Korrekturen betreffen vor allem Umsatzerfassung sowie Bilanzierung und Bewertung von Vorräten. Die umstrittene „Bill-and-Hold“-Praxis will das Unternehmen vollständig einstellen und rückwirkend korrigieren. Was bedeutet das für die Aktie? Kurzfristig hängt viel daran, ob die Aufarbeitung fristgerecht gelingt – denn ohne Zahlen bleibt Unsicherheit der dominante Treiber.

Prognosen gesenkt, Wertminderungen angekündigt – Portfolio wird umgebaut

Finanziell zieht das Unternehmen die Erwartungen spürbar nach unten. Die bereinigte EBITDA-Marge soll nur noch 16,5 bis 17,5% erreichen, zuvor waren 18,5 bis 19,0% in Aussicht gestellt worden. Beim Gewinn je Aktie erwartet das Management einen deutlich zweistelligen Rückgang; ein Verlust wird nicht ausgeschlossen.

Dazu kommen Wertminderungen von 220 bis 240 Mio. Euro, unter anderem bei Sensile Medical sowie am US-Standort Gerresheimer Moulded Glass Chicago. Am Umsatzziel für 2026 hält Gerresheimer laut Quelltext fest: 2,3 bis 2,4 Mrd. Euro.

Parallel setzt das Unternehmen auf Maßnahmen zur Entlastung der Bilanz: Die US-Tochter Centor soll verkauft werden, Morgan Stanley soll den Prozess noch 2026 abschließen. Der Haken: Centor gilt als hochmargig – ein Verkauf könnte die ohnehin geschwächte Margenstruktur zusätzlich belasten. Den geplanten Verkauf des Moulded-Glass-Geschäfts hat das Management dagegen gestoppt; das Werk in Chicago Heights soll Ende 2026 schließen.

Im Aktionariat tut sich trotz der Unsicherheit etwas: Der CastleKnight Master Fund LP meldete Anfang März eine Beteiligung von 4,08%. Außerdem veröffentlichte die Deka Investment GmbH eine Stimmrechtsmitteilung. Die DSW kündigte zudem an, Schadenersatzansprüche zu prüfen und rief betroffene Anleger zur Kontaktaufnahme auf.

Der nächste harte Termin steht fest: Bis zum 31. März 2026 soll der Jahres- und Konzernabschluss vorliegen, am 16. April 2026 folgt der nächste Quartalsbericht. Gelingt die fristgerechte Vorlage samt nachvollziehbarer Korrekturen, könnte das zumindest einen Teil der Unsicherheit aus dem Kurs nehmen. Bleibt es bei Verzögerungen, dürfte der Markt den Titel angesichts des ohnehin angeschlagenen Chartbilds weiter eng an den Tiefs messen.

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