Givaudan Aktie: Barclays dreht auf Overweight

Barclays hat seine Skepsis gegenüber Givaudan aufgegeben. Die Investmentbank hebt den Duft- und Aromenhersteller von „Equal Weight“ auf „Overweight“ und schraubt das Kursziel von 3.450 auf 3.850 Franken nach oben. Die Aktie legte am Montagmittag rund ein Prozent zu.

Warum Barclays umschwenkt

Im März hatte Barclays die Aktie noch herabgestuft. Damals standen Sorgen im Vordergrund: Störungen im Nahen Osten, steigende Ölpreise und höhere Rohstoffkosten, dazu die schwache Entwicklung im Aromengeschäft (Taste & Wellbeing). Zusammen könnten sie die Bewertung drücken, so die damalige Sicht.

Das Geschäft hat sich laut Analyst Alex Sloane widerstandsfähiger gezeigt als erwartet. Der Großteil der Rohstoffinflation im zweiten Halbjahr ist bereits auf niedrigem einstelligem Niveau vertraglich fixiert. Zudem fiel die Teuerung bei den Aromachemikalien, die Givaudan einkauft, milder aus, als es die Ölpreisbewegungen nahegelegt hatten. Das Management peilt für 2026 weiterhin stabile Margen an.

Die Kursschwäche seit Jahresbeginn dürfte nach Einschätzung des Analysten im zweiten Halbjahr nachlassen. Die Sorgen um den Marktanteil in der Feinparfümerie (Fine Fragrance) und die unterdurchschnittliche Entwicklung im Aromengeschäft verlören an Gewicht. Sloane sieht insgesamt ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis.

Risiken bleiben im Modell

Ganz sorglos ist Barclays nicht. Für 2027 rechnet das Haus mit etwas Druck auf die Bruttomarge, weil Öl teuer bleibt und ein mögliches El-Niño-Wetterphänomen die Preise natürlicher Rohstoffe treiben könnte. Ausgleichen dürften das ein günstigerer Produktmix, stärkere Preisdurchsetzung und Kostendisziplin.

Bewertet ist Givaudan weiterhin mit Aufschlag: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund 33,6. Das Unternehmen gilt damit als Qualitätswert mit hohem Preisschild.

Rückenwind von anderen Häusern

Barclays steht mit der positiven Sicht nicht allein. JPMorgan bleibt bei „Overweight“ mit einem Kursziel von 3.600 Franken. Das Haus verwies nach Givaudans Sommerkonferenz in Zürich auf die unveränderten Ziele bis 2030, die der neue Konzernchef Christian Stammkoetter vorgestellt hatte. Dazu zählen ein organisches Umsatzwachstum von vier bis sechs Prozent und eine Marge beim freien Cashflow von über zwölf Prozent.

Barclays liegt mit 3.850 Franken damit am oberen Ende der jüngst bekannten Ziele. Der Schweizer Leitindex SMI stand zur Mittagszeit rund 0,5 Prozent im Plus, die Chemiebranche zählte europaweit zu den gefragtesten Sektoren.