Gold: 25 Prozent unter Januar-Rekordhoch

Die US-Notenbank sendet ein klares Signal. Die Zinsen bleiben hoch. Das trifft den Goldmarkt hart. Der Preis für die Feinunze rutscht am Freitag auf 4.176 US-Dollar ab. Damit summiert sich der Verlust der vergangenen 30 Tage auf fast acht Prozent.

Fed überrascht mit Zinsprognose

Die Federal Reserve ließ den Leitzins auf ihrer jüngsten Sitzung unverändert. Er verharrt bei rund 3,6 Prozent. Die eigentliche Überraschung liefert der neue Dot Plot. Dieser zeigt für Ende 2026 einen deutlich höheren Zinspfad. Die Hälfte der Ausschussmitglieder rechnet noch vor Dezember mit einer weiteren Zinserhöhung.

Renditen steigen beidseitig

Höhere Zinsen machen verzinsliche Papiere attraktiver. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe kletterte auf 4,49 Prozent. Parallel dazu strafft auch die Europäische Zentralbank ihre Geldpolitik. Die EZB hob ihre Leitzinsen im Juni an. Der Einlagenzins liegt nun bei 2,25 Prozent. Diese Entwicklung erhöht die Opportunitätskosten für das zinslose Edelmetall massiv.

Stagflation als neues Risiko

Hinter dem Zinsdruck verbirgt sich ein strukturelles Problem. Die US-Inflation sprang im Mai auf 4,2 Prozent. Explodierende Energiepreise treiben diese Entwicklung. Der Iran-Konflikt verteuerte Öl und Gas enorm. Die Folge: Die Fed steckt in der Klemme. Zinssenkungen würden die Teuerung weiter anheizen. Zinserhöhungen könnten den schwächelnden Arbeitsmarkt abwürgen.

Zentralbanken stützen den Markt

Trotz des aktuellen Preisverfalls bleibt eine wichtige Stütze intakt. Zentralbanken kaufen weiterhin massiv Gold. Im ersten Quartal erwarben sie netto 244 Tonnen. China stockt seine Reserven seit eineinhalb Jahren kontinuierlich auf. Das stützt den Preis langfristig. Aktuell notiert Gold rund 25 Prozent unter seinem Rekordhoch vom Januar. Damals kostete die Unze über 5.600 Dollar.

Das makroökonomische Umfeld bleibt herausfordernd. Die US-Renditekurve zeigt steil nach oben. Das belastet den Goldpreis vorerst weiter. Das von der Fed skizzierte Stagflations-Szenario rückt nun in den Fokus. Hohe Inflation bei schwachem Wachstum bot historisch oft einen idealen Nährboden für Gold. Solange die Notenbanken jedoch reale Zinssteigerungen forcieren, bleibt der Deckel auf dem Edelmetall.