Gold: Ausgezeichnete Entwicklung!

Der Goldpreis bewegt sich inmitten eines der komplexesten Marktumfelder seit Jahren. Ein eskalierender Militärkonflikt im Nahen Osten, bevorstehende US-Inflationsdaten und strukturell hohe Zentralbanknachfrage – selten lagen so viele Preistreiber gleichzeitig auf dem Tisch.

Nahost-Konflikt als dominierender Faktor

Seit dem 28. Februar läuft die US-israelische Operation Epic Fury gegen den Iran. Allein in den ersten zwölf Stunden erfolgten knapp 900 Angriffe auf Raketenanlagen, Luftabwehrsysteme und militärische Führungsstrukturen – darunter die tödlichen Treffer auf Obersten Führer Ali Khamenei und weitere hochrangige Beamte.

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Der Iran antwortete mit Raketen- und Drohnenangriffen auf US-Botschaften und Militärstützpunkte in acht Ländern der Golfregion sowie auf Ölinfrastruktur in der Straße von Hormus. Durch diese Meerenge fließen rund 20 Prozent des weltweiten Ölhandels. Nachdem iranische Revolutionsgarden die Route für gesperrt erklärt und Versicherer die Deckung eingestellt hatten, brachen die Transportbedingungen vorübergehend zusammen.

In der unmittelbaren Reaktion auf die Eskalation kletterte Gold auf bis zu 5.420 US-Dollar je Unze. Seither pendelt der Preis rund um die 5.200-Dollar-Marke – heute bei rund 5.186 US-Dollar.

CPI-Daten entscheiden über die nächste Richtung

Parallel zum geopolitischen Geschehen richtet der Markt seinen Blick auf die US-Inflationsdaten für Februar. Der Verbraucherpreisindex stieg im Berichtsmonat saisonbereinigt um 0,3 Prozent – nach 0,2 Prozent im Januar. Auf Jahresbasis liegt die Gesamtinflation bei 2,4 Prozent.

Sollte die Kerninflation nach oben überraschen, dürften Zinssenkungserwartungen für 2026 weiter zurückgedrängt werden. Die Marktpreisbildung spiegelt das bereits wider: Laut CME Group rechnen derzeit nur 4,4 Prozent der Marktteilnehmer mit einer Fed-Senkung im März. Ein stärkerer Dollar in diesem Szenario könnte Gold in Richtung der 5.000-Dollar-Zone drücken.

Umgekehrt stützt der jüngste Rückgang der Ölpreise unter 90 US-Dollar je Barrel – ausgelöst durch Berichte über eine historisch große IEA-Reservefreigabe – die Risikobereitschaft und reduziert den Aufwärtsdruck auf den Dollar. Das wiederum hat Golds Erholung aus der Nähe der 5.000-Dollar-Marke begünstigt.

Strukturelle Nachfrage bleibt stark

Jenseits der kurzfristigen Volatilität bleibt das fundamentale Bild für Gold intakt. Seit Jahresanfang hat das Edelmetall rund 19 Prozent zugelegt. Treiber sind neben der Geopolitik auch die anhaltende Unsicherheit über die US-Handelspolitik, Diskussionen über die Unabhängigkeit der Fed und strukturell hohe Zentralbanknachfrage.

2025 überstieg die globale Goldnachfrage erstmals 5.000 Tonnen. Zentralbanken kauften im vergangenen Jahr 863 Tonnen – historisch hoch, wenngleich unter den Rekordwerten der Vorjahre. Für 2026 werden rund 755 Tonnen erwartet, was im Vergleich zum Durchschnitt vor 2022 von 400 bis 500 Tonnen weiterhin ein erhöhtes Niveau darstellt.

Gold hat sich dabei zunehmend von seiner klassischen Korrelation mit Realzinsen gelöst. Das Metall fungiert weniger als reiner Inflationsschutz denn als Absicherung gegen systemische Risiken – ein Wandel, der die strukturelle Nachfrage auch bei steigenden Zinsen erklärbar macht.

Wie sich der CPI-Bericht auf die Fed-Erwartungen auswirkt, dürfte den Goldpreis kurzfristig in die eine oder andere Richtung bewegen. Solange der Konflikt im Nahen Osten anhält und die Zentralbanknachfrage auf erhöhtem Niveau bleibt, dürfte Gold jedoch seinen Platz oberhalb der 5.000-Dollar-Marke verteidigen.

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