Gold: Stürzt das Vertrauen?

Steigende Ölpreise sollten Gold beflügeln — tun sie aber nicht. Am Donnerstag verliert das Edelmetall trotz eskalierender Spannungen in der Straße von Hormus rund 0,9 Prozent auf 4.717 USD je Unze. Der Grund liegt in einer paradoxen Marktlogik.

Ölschock dreht die Zinserwartungen um

Nachdem der Iran zwei Schiffe beschlagnahmte und weitere beschoss, kletterte Brent-Öl auf rund 103 USD je Barrel. Steigende Energiepreise heizen die Inflation an — und das verändert die Erwartungen an die Fed grundlegend. Händler rechnen nun frühestens in sechs Monaten mit einer ersten Zinssenkung; die Wahrscheinlichkeit für einen Schritt im Dezember liegt bei gerade noch 26 Prozent.

Für Gold ist das ein Problem. Das zinslose Edelmetall verliert an Attraktivität, wenn Zentralbanken länger restriktiv bleiben müssen. Die Opportunitätskosten steigen — und das drückt auf den Preis.

Dollar als zweiter Gegenwind

Der Dollar-Index notiert bei rund 98,65 Punkten und profitiert von seiner Rolle als Krisenwährung. Da Gold weltweit in Dollar gehandelt wird, verteuert die Dollarstärke das Edelmetall für Käufer außerhalb des Dollarraums — und dämpft die physische Nachfrage spürbar.

Technisch bewegt sich Gold damit unterhalb seines 50-Tage-Durchschnitts von rund 4.886 USD. Marktbeobachter sehen eine Unterstützung bei 4.670 USD; ein nennenswerter Widerstand liegt erst wieder bei 4.890 USD.

Geopolitik stützt, aber nicht genug

Die politische Lage bleibt fragil. US-Präsident Trump verlängerte zwar die Waffenruhe mit dem Iran, sagte geplante persönliche Gespräche jedoch ab. Die US-Seeblockade besteht fort; der Iran knüpft eine dauerhafte Deeskalation an deren Aufhebung. Pakistan versucht zu vermitteln und stellte Verhandlungen innerhalb der nächsten 36 bis 72 Stunden in Aussicht.

Diese Unsicherheit liefert dem Goldpreis eine gewisse Grundunterstützung — reicht aber nicht aus, um Dollar- und Zinsdruck zu kompensieren.

Tokenisiertes Gold wächst, physischer Markt leidet

Während der physische Markt unter Dollarstärke und hohen Preisen leidet, gewinnt ein Nischensegment an Fahrt: Tokenisiertes Gold überstieg im ersten Quartal 2026 eine Marktkapitalisierung von fünf Milliarden USD und wächst deutlich schneller als der klassische Barren- und Münzmarkt.

Den nächsten Richtungsimpuls könnten die anstehenden US-Einkaufsmanagerindizes liefern. Fallen die Daten schwächer als erwartet aus, könnten Zinssenkungsspekulationen wieder aufleben — und Gold zumindest kurzfristig entlasten. Die Juni-Futures notieren aktuell bei 4.721 USD und signalisieren damit wenig Optimismus für eine rasche Erholung.

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