Gold: Wenn Sicherheit zur Last wird

Der Goldpreis kämpft mit einem ungewöhnlichen Druck. Ausgerechnet die geopolitische Eskalation im Nahen Osten, die Gold normalerweise befeuert, wirkt diesmal als Bremse — weil sie gleichzeitig Öl und Inflation antreibt.

Zwei Kräfte drücken den Preis

Israel griff am Montag militärische Ziele im Iran an, Explosionen wurden aus Teheran, Tabriz und Isfahan gemeldet. Der Ölpreis zog daraufhin kräftig an. Und genau hier liegt das Problem für Gold: Steigende Ölpreise schüren Inflationsängste, Inflationsängste befeuern die Erwartung höherer US-Zinsen — und höhere Zinsen verteuern das Halten des zinslosen Edelmetalls.

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Diesen Mechanismus zeigen die Märkte gerade in aller Deutlichkeit. Das FedWatch-Tool der CME Group weist eine Wahrscheinlichkeit von 75 Prozent aus, dass die Federal Reserve bis Ende 2026 mindestens eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornehmen wird. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte zuletzt auf den höchsten Stand seit zwei Wochen. Hinzu kommen die starken US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag, die hawkische Fed-Erwartungen weiter zementierten.

Tiefster Stand seit März

Der Spotpreis rutschte am Montag unter die Marke von 4.300 Dollar je Feinunze — den tiefsten Stand seit März. Der August-Future notierte zeitweise bei rund 4.310 Dollar. Gegenüber dem jüngsten Handelsniveau entspricht das einem deutlichen Abschlag innerhalb weniger Handelstage.

Technisch sieht die Lage angespannt aus. Gold handelt unterhalb sämtlicher wichtiger gleitender Durchschnitte, der ADX-Trendindikator signalisiert mit einem Wert von knapp 47 einen starken laufenden Abwärtstrend. Der RSI liegt mit rund 25 im überverkauften Bereich — was kurzfristige Erholungsversuche nicht ausschließt, bisher aber jeden Rücklauf als Verkaufsgelegenheit qualifizierte.

Der Dollar gewinnt, was Gold verliert

Sicherer Hafen ist nicht gleich sicherer Hafen. Wer in Zeiten geopolitischer Unsicherheit Schutz sucht, wandert derzeit in den US-Dollar ab — und nicht in das Edelmetall. Der Grund: Gold ist zinssensitiv. Steigen die Zinsen oder die Zinserwartungen, wird das Halten von Gold relativ teurer, während der Dollar direkt von höheren US-Renditen profitiert.

Der nächste konkrete Prüfstein kommt am 10. Juni: Dann veröffentlichen die USA die aktuellen Inflationsdaten. Zeigt der CPI eine hartnäckig hohe Teuerung, dürften hawkische Fed-Wetten weiter zunehmen — und der Druck auf Gold anhalten. Gibt die Inflation nach, könnte die aktuelle überverkaufte Lage für eine Gegenbewegung ausreichen.

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