Hays Aktie: Produktivität statt Wachstum?

Hays begegnet der schwachen Personalnachfrage mit höherer Produktivität und strukturellen Einsparungen. Der Zwischenbericht vom 12. Oktober zeigt für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 allerdings noch keine Erholung der Nettohonorare. Die Aktie legt heute um 7,2% zu. Operativ rechnet das Unternehmen kurzfristig mit weitgehend stabilen Bedingungen, nicht mit einem baldigen Aufschwung.

Für Anleger stehen damit zwei Entwicklungen nebeneinander: Die Nachfrage bleibt verhalten, während Hays an seiner Kostenbasis arbeitet. Entscheidend ist deshalb nicht allein die Stabilisierung des Geschäfts. Ebenso wichtig ist, wie weit interne Verbesserungen die Belastungen aus rückläufigen Honoraren abfedern können.

Festanstellungen bleiben der Schwachpunkt

Die Nettohonorare des Konzerns sanken im Berichtsquartal auf vergleichbarer Basis um 3%. Besonders deutlich fiel der Rückgang bei der Vermittlung von Festanstellungen mit 7% aus. Das Geschäft mit Zeitarbeit und Vertragskräften hielt sich mit einem Minus von 1% vergleichsweise besser.

Diese Unterschiede sind für die Einordnung wesentlich. Das Geschäft mit zeitlich begrenzten Beschäftigungsverhältnissen zeigte sich widerstandsfähiger, konnte den Rückgang im Konzern aber nicht verhindern. Stabilere Bedingungen wären zudem noch kein Wachstum: Hays selbst stellte kurzfristig keinen Wiederaufschwung in Aussicht.

Eine am 12. Oktober veröffentlichte Einschätzung bezeichnete das Zwischenfazit als gemischt. Positiv wurde die Verlangsamung der Honorarrückgänge gewertet. Dem standen anhaltender Druck bei Festanstellungen und eine gedämpfte Aktivität in Deutschland sowie in Großbritannien und Irland gegenüber.

Einsparungen sollen die Belastung abfedern

Die Nettohonorarproduktivität je Berater erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um 8%. Zugleich realisierte Hays im Quartal strukturelle Kosteneinsparungen von 10 Millionen Pfund. Für das gesamte Geschäftsjahr liegt das entsprechende Sparziel bei 50 Millionen Pfund.

Damit hat das Unternehmen einen Teil seines Programms umgesetzt. Die höhere Produktivität und die niedrigere Kostenbasis liefern einen operativen Gegenpol zur schwachen Nachfrage. Sie belegen jedoch keine Belebung der Personalvermittlung und sollten nicht mit einer solchen gleichgesetzt werden.

Die zentrale Anlegerfrage bleibt somit die Tragfähigkeit dieser internen Fortschritte. Das Quartalsbild spricht für Verbesserungen bei der Effizienz, aber weiterhin gegen eine breite Nachfrageerholung. Der heutige Kursanstieg steht neben diesem nüchternen Ausblick: Für eine fundamental stärkere Entwicklung müssten sich auch die Nettohonorare stabilisieren.