Heidelberg: mwb sieht 90-Prozent-Potenzial

Heidelberger Druckmaschinen liefert ein gemischtes Bild. Auf Jahressicht bleibt der Umsatz stabil, im Schlussquartal verliert das Geschäft aber deutlich an Tempo. Genau dieser Gegensatz prägt nun die Aktie: operative Widerstandskraft trifft auf einen Markt, der bei zyklischen Industriegeschäften schnell nervös wird.

Stabile Erlöse, schwacher Schluss

Der Konzernumsatz lag im Geschäftsjahr 2025/26 bei 2,29 Milliarden Euro. Damit hielt Heidelberg das Erlösniveau trotz eines schwierigen Umfelds im traditionellen Printgeschäft.

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Der Schwachpunkt liegt am Ende der Periode. Im vierten Quartal sank der Umsatz um rund 10 Prozent. Das bremst die Interpretation der Jahreszahlen, weil es auf eine nachlassende Dynamik in wichtigen Absatzmärkten hindeutet.

Die Börse reagierte entsprechend zurückhaltend. Auf Tradegate notierte die Aktie am Donnerstag gegen 11:21 Uhr bei 1,37 Euro, ein Minus von 2,00 Prozent.

mwb bleibt optimistisch

Das Analysehaus mwb research hält dennoch an seiner positiven Einschätzung fest. Die Kaufempfehlung wurde am 21. Mai 2026 bestätigt, das Kursziel bleibt bei 2,60 Euro.

Vom aktuellen Kursniveau aus entspricht das einem rechnerischen Potenzial von knapp 90 Prozent. Die Begründung liegt vor allem in der Stabilität des Gesamtjahres: Heidelberg konnte den Umsatz halten, obwohl konjunkturelle Schwäche und der Strukturwandel im Printmarkt weiter drücken.

Für die Aktie ist das ein wichtiger Kontrast. Der Markt sieht kurzfristig das schwache Schlussquartal, die Analysten gewichten stärker die Fähigkeit, das Gesamtjahr ohne Umsatzrückgang abzuschließen.

Printmarkt bleibt Gegenwind

Der Branchenrahmen bleibt anspruchsvoll. Laut ZAW wuchs die deutsche Werbewirtschaft im Jahr 2025 um 2,3 Prozent.

Das Gesamtvolumen erreichte 50,9 Milliarden Euro, während Printmedien bei den Netto-Werbeeinnahmen um 2,7 Prozent zurückfielen. Online-Werbung legte dagegen um 13,1 Prozent zu.

Heidelberg reagiert auf diese Verschiebung mit technischer Diversifizierung. In den Drucksystemen Omnifire 250 und 1000 setzt das Unternehmen auf Openair-Plasma-Technologie von Plasmatreat, um Oberflächen vor dem UV-Digitaldruck besser vorzubereiten und die Bedruckung von 3D-Objekten zu verbessern.

Hinzu kommt das schwächere Investitionsklima in der Industrie. In der Metall- und Elektrobranche Baden-Württembergs wurden allein im ersten Quartal 2026 mehr als 9.000 Stellen abgebaut. Das ist kein direkter Heidelberg-Indikator, belastet aber die Stimmung in einem wichtigen industriellen Umfeld.

Bei der detaillierten Bilanzvorlage rücken deshalb zwei Punkte nach vorn: Profitabilität und Auftragseingang. Sie werden zeigen, ob die stabile Umsatzbasis trägt – oder ob das schwache Schlussquartal stärker nachwirkt.

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