Heidelberger Druck Aktie: Partner in der Krise

Ausgerechnet jetzt. Während Heidelberger Druckmaschinen in Wiesloch-Walldorf die erste Cartonmaster CX 145 als Demomaschine installiert, steckt der Technologielieferant für genau dieses Gerät im Schutzschirmverfahren. Manroland Sheetfed meldete Anfang März die Restrukturierung in Eigenverwaltung an — und liefert gleichzeitig die technische Basis für Heidelbergs wichtigstes neues Produkt.

Der Hintergrund: Ein massiver Markteinbruch in China trieb die britische Manroland-Muttergesellschaft in zweistellige Millionenverluste. Die Roland Evolution 900-Plattform, auf der die Cartonmaster CX 145 basiert, stammt aus diesem Haus. Heidelberg musste die Arbeitsteilung daraufhin neu ordnen und übernimmt nun Vertrieb, Service sowie die digitale Integration über das hauseigene Prinect-System vollständig selbst.

Festhalten am Zeitplan als Kundensignal

Das Management hält trotzdem am ursprünglichen Zeitplan fest. Die Entscheidung ist strategisch nachvollziehbar: Im Großmaschinengeschäft gilt Kontinuität als entscheidender Kauffaktor. Wer potenzielle Kunden durch Verzögerungen verunsichert, riskiert Aufträge, die sich nur schwer zurückgewinnen lassen.

Der Verpackungsdruck ist für Heidelberg kein Nebenprojekt. Das Segment gilt als deutlich stabiler als das weltweit stagnierende klassische Werbedruckgeschäft, das das Kerngeschäft des Konzerns traditionell prägt. Die Cartonmaster ist damit weniger ein Produkt als ein Richtungsentscheid.

Aktie mit 34 Prozent im Minus

An der Börse kommt die Strategie bislang nicht an. Seit Jahresbeginn hat die Aktie rund 34 Prozent verloren und notiert deutlich unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts von 1,86 Euro. Als Hauptbelastungsfaktoren nennen Analysten die Transformationskosten und die Schwäche im klassischen Auftragseingang.

Für das laufende Geschäftsjahr peilt Heidelberg einen Nettoumsatz von rund 2,35 Milliarden Euro an, die bereinigte EBITDA-Marge wird am unteren Ende der angestrebten 8 Prozent erwartet. Die Finanzierungsseite ist vorerst gesichert: Die Kreditlinie wurde neu strukturiert und bis 2030 verlängert.

Parallel läuft der Aufbau des Defense-Geschäfts über das Joint Venture ONBERG, an dem Heidelberg 49 Prozent hält. Erste nennenswerte Umsatzbeiträge aus der Sicherheitssparte werden frühestens im zweiten Halbjahr 2026 erwartet.

Am 10. Juni legt Heidelberg den vollständigen Jahresabschluss für 2025/26 vor — erstmals werden dann konkrete Zahlen zeigen, wie viel Verpackungsdruck und Defense zum Gesamtergebnis beisteuern. Die Hauptversammlung folgt am 23. Juli.

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