Hensoldt Aktie: 22-Prozent-Rally in 30 Tagen

Hensoldt hat im ersten Halbjahr 2026 den Auftragseingang verdoppelt auf 2,81 Milliarden Euro, nach 1,41 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum. Der Auftragsbestand kletterte auf ein Rekordhoch von über 10 Milliarden Euro. Der Umsatz legte um knapp 24 Prozent auf 1,17 Milliarden Euro zu. Die Aktie reagierte auf die Zahlen zunächst mit einem Kursrutsch, drehte dann aber ins Plus. Zum Wochenschluss stand das Papier bei 90,66 Euro, ein Plus von gut 22 Prozent binnen 30 Tagen – wenngleich der Titel damit noch rund 23 Prozent unter seinem Rekordhoch aus dem Oktober notiert.

Rekordauftragseingang mit kleinen Schönheitsfehlern

Nicht jede Kennzahl fiel gleich glänzend aus. Das bereinigte EBITDA stieg zwar von 107 Millionen auf 137 Millionen Euro, verfehlte damit aber die erwarteten 139 Millionen Euro knapp. Der bereinigte Free Cashflow blieb mit minus 136 Millionen Euro weiterhin negativ, fiel jedoch deutlich weniger stark aus als die minus 181 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Für das Gesamtjahr bekräftigte das Management die Prognose: rund 2,7 Milliarden Euro Umsatz, eine bereinigte EBITDA-Marge zwischen 18,5 und 19,0 Prozent, eine Cash Conversion von etwa 50 Prozent und eine Verschuldung von rund dem 1,5-Fachen. Gleichzeitig dämpfte das Management laut Analystentranskript die Erwartungen für die zweite Jahreshälfte: Das Wachstum werde sich voraussichtlich verlangsamen, weil durchlaufende Umsätze nachlassen und einmalige Effekte aus 2025 nicht wiederkehren.

Getragen wurde der Auftragsschub von Großprogrammen wie den Schützenpanzern Puma und Schakal, Bestellungen für den Eurofighter ECRS Mk1, dem Mephisto-Programm sowie zusätzlichem Geschäft mit dem TRML-4D-Radar. Warburg Research bezifferte den Auftragsbestand auf etwa das 3,7-Fache des für 2026 erwarteten Umsatzes und sprach von hoher Visibilität für die kommenden Jahre.

Analysten uneins über die Bewertung

Nach den Zahlen fielen die Einschätzungen der Analysten Ende Juli und Anfang August unterschiedlich aus. Jefferies rief mit 94 Euro das höchste Kursziel im Vergleich auf und riet zum Kauf, gestützt auf das volle Auftragsbuch und leicht übertroffene Prognosen. Warburg Research bestätigte ebenfalls die Kaufempfehlung, sah das Kursziel mit 91 Euro aber etwas tiefer an. Zurückhaltender positionierte sich JPMorgan mit einer neutralen Einstufung und einem Kursziel von 85 Euro: Das Institut lobte das starke Quartal, sieht Hensoldt unter den von ihm beobachteten Rüstungswerten jedoch mit dem höchsten Bewertungsaufschlag versehen und favorisiert stattdessen die Renk Group. Am Donnerstag hob ein weiterer Analyst sein Kursziel unter Verweis auf die Rekordaufträge auf 94 Euro an.

Ganz gegen den Trend positionierte sich Ende Juli das unabhängige Analystenhaus Research-Hub. Bei einem Kurs von 84,00 Euro bezifferte es die Bewertung auf das 13,4-Fache des EV/EBITDA und das 26-Fache des für 2028 erwarteten Konsensgewinns und bestätigte seine Verkaufsempfehlung mit einem Kursziel von 62,00 Euro. Die Spanne der Einschätzungen zeigt, wie stark die hohe Bewertung des Rüstungselektronikspezialisten inzwischen zum Streitpunkt geworden ist.

Bosch-Kooperation befeuert Expansionskurs

Parallel zum Zahlenwerk treibt Hensoldt seine organisatorische Expansion voran. Am Dienstag vergangener Woche unterzeichneten Hensoldt und Bosch eine Kooperationsvereinbarung zur Nutzung eines leerstehenden Bosch-Gebäudes in Leinfelden bei Stuttgart. Dort soll ein Zentrum für softwaregesteuerte Verteidigung entstehen, das rund 300 Arbeitsplätze schafft – ehemalige Bosch-Beschäftigte sind explizit aufgerufen, sich auf die neuen Stellen zu bewerben. Hensoldt-CEO Oliver Dörre erklärte laut Handelsblatt: „Bosch hat in den vergangenen Jahren herausragende Expertise im Bereich Softwareengineering aufgebaut. Diese Expertise wollen wir im Rahmen unserer Zusammenarbeit gezielt nutzen, um unseren neuen Entwicklungsstandort in Leinfelden erfolgreich aufzubauen.“ Ziel des Zentrums ist die Entwicklung der Software-Suite MDOcore, wobei Hensoldt Entwicklungsprozesse aus der Automobilindustrie auf Rüstungstechnologie übertragen will.

Die Kooperation fällt in eine Zeit, in der Bosch nach eigenen Angaben in seiner Zuliefersparte in den kommenden Jahren bis zu 22.000 Stellen abbauen will. Für Hensoldt eröffnet das offenbar Zugriff auf freiwerdendes Personal: Der Konzern plant, bis Ende 2026 rund 1.600 neue Mitarbeiter einzustellen – ein Belegschaftswachstum von mehr als 16 Prozent, das direkt aus den gestiegenen Auftragseingängen finanziert wird. Bereits im März hatte Hensoldt eine ähnliche Kooperation mit Aumovio vereinbart, dem früheren Automotive-Bereich von Continental, die die süddeutschen Standorte Ulm, Markdorf und Lindau mit rund 600 betroffenen Beschäftigten betrifft. Der Rüstungskonzern nutzt damit systematisch den Strukturwandel in der Zulieferindustrie, um sein starkes Auftragswachstum personell zu untermauern.