Hikma Aktie: Branded-Rückenwind?

Berenberg hält an seiner Kaufempfehlung für Hikma fest, setzt die Zielmarke aber niedriger an. Das Analysehaus senkte heute sein Kursziel von 2.100 auf 2.050 GBX. Für Anleger ergibt sich damit ein gemischtes Bild: Die Empfehlung bleibt positiv, während Hikmas jüngster Geschäftsausblick unterschiedliche Entwicklungen in den Sparten erkennen lässt.

Die Aktie legt heute um 3,6% zu. Der Kursgewinn steht damit einer vorsichtigeren Zielsetzung von Berenberg gegenüber. Eine Begründung für die Kurszielsenkung lässt sich aus der bestätigten Kaufempfehlung allein nicht ableiten.

Analysten bleiben grundsätzlich positiv

Auch die Deutsche Bank hat ihr Kursziel zurückgenommen. Sie nennt nun 2.000 statt zuvor 2.050 GBX und hält ebenfalls an ihrer Kaufempfehlung fest. Weitere Analystenstimmen fallen überwiegend positiv aus, wobei die jüngsten Zielanpassungen in unterschiedliche Richtungen gehen.

Für die Aktie spricht damit die weiterhin positive Grundhaltung der Analysten, sofern Hikma seine operativen Erwartungen erfüllt. Den entscheidenden Prüfstein liefert der Geschäftsausblick: Das Unternehmen erwartet auf Gruppenebene weiter Wachstum, muss dafür aber unterschiedliche Entwicklungen seiner Geschäftsbereiche ausgleichen.

Für das laufende Jahr bestätigt Hikma ein Umsatzwachstum von 2–4%. Die Prognose für den Gruppen-Betriebsgewinn wurde auf 740–760 Mio. US-Dollar eingeengt, nachdem zuvor 720–770 Mio. US-Dollar vorgesehen waren.

Die neue Gewinnspanne gibt Anlegern einen engeren Erwartungsrahmen. Rückenwind für die operative Einschätzung entsteht daraus, sofern sich die stärkere Entwicklung im Branded-Geschäft wie erwartet fortsetzt.

Branded trägt, Injectables bremst

Im Branded-Geschäft rechnet Hikma nun mit rund 10% Umsatzwachstum statt zuvor 6–8%. Die erwartete Kern-Betriebsmarge liegt bei knapp 27%. Damit hat das Unternehmen sowohl seine Wachstums- als auch seine Margenerwartung für diese Sparte angehoben.

Dem steht ein schwächerer Umsatzausblick bei Injectables gegenüber. Hier muss Hikma die zuvor erwartete Expansion durch eine weitgehend stabile Entwicklung ersetzen. Für die Beurteilung der Gesamtprognose kommt es deshalb darauf an, dass Branded die ihm zugedachte stärkere Rolle tatsächlich ausfüllt.

Bei Injectables erwartet Hikma weiterhin eine Kernmarge von 27–28%. Für Hikma Rx stellt das Unternehmen einen weitgehend unveränderten Umsatz und eine Kernmarge von knapp 20% in Aussicht.

Die Kaufempfehlungen finden somit Rückhalt in der bestätigten Gruppenprognose, sofern die höheren Branded-Erwartungen eintreten und die Margenziele Bestand haben. Die niedrigeren Kursziele von Berenberg und Deutscher Bank setzen zugleich vorsichtigere Bewertungsmaßstäbe für diese operative Entwicklung.