Intel Aktie: Chiplet-Vorsprung bei AMD?

Der CNBC Investing Club will Intel mit hohem Verlust verkaufen und das Kapital in AMD umschichten. Der gestern angekündigte Schritt soll nach dem Ende der Handelsbeschränkungen erfolgen. Dahinter steht eine konkrete Einschätzung: AMD könne seine Produktion flexibler auf Rechenzentren ausrichten. Für Intel spricht dagegen das Wachstum im Rechenzentrumsgeschäft, sofern es die anhaltende Schwäche bei PCs ausreichend auffangen kann.

Produktionsflexibilität gibt den Ausschlag

Der Investing Club senkte sein Intel-Rating von 1 auf 3 und nahm AMD auf seine Beobachtungsliste auf. Ausschlaggebend ist nach Darstellung von CNBC die flexiblere Chiplet-Produktion des Konkurrenten. Sie erleichtere es AMD, Ressourcen vom PC-Geschäft zu Rechenzentren zu verlagern.

Damit richtet sich der Blick auf die Fähigkeit, von der Nachfrage nach KI-Infrastruktur tatsächlich zu profitieren. Für Intel wird entscheidend, wie schnell sich die stärkere Nachfrage nach Serverprozessoren in einem besseren Gesamtgeschäft niederschlägt, solange das PC-Geschäft unter Druck steht.

Die Börse setzte gestern zunächst auf die gemeinsame Branchenperspektive: Intel gewann 8,2%, getragen von der Erholung der Halbleiterwerte nach den Ergebnissen von CoreWeave. Dessen angehobene Jahresprognose stärkte die Zuversicht für Investitionen in KI-Infrastruktur.

Der Ausblick begrenzt die Zuversicht

Intels Umsatzprognose von 15–16 Mrd. US-Dollar bildet den zentralen Prüfstein für die operative Entwicklung. Hinzu kommt eine erwartete bereinigte Bruttomarge von 38,0%. HSBC bezeichnete den Ausblick in seiner Analyse vom 30. Oktober als deutlich schwächer als erwartet.

Die Belastung reicht über einen einzelnen Berichtszeitraum hinaus. Das Intel-Management erwartet eine schwache PC-Nachfrage mindestens bis ins erste Halbjahr 2027. Eine nachhaltigere Neubewertung würde deshalb bessere Geschäftsperspektiven voraussetzen, solange die PC-Schwäche und hohe Fertigungskosten die Profitabilität belasten.

Ein Gegenakzent kam von CEO Lip-Bu Tan. Er kaufte am 2. November über einen Familientrust 150.000 Intel-Aktien für rund 9,7 Mio. US-Dollar. Dieser persönliche Kapitaleinsatz steht dem geplanten Ausstieg des CNBC Investing Club gegenüber: Beide Akteure ziehen derzeit unterschiedliche Konsequenzen aus Intels Lage.

SoftBank-Finanzierung als zusätzlicher Unsicherheitsfaktor

Parallel beschäftigt Anleger die Finanzierung von SoftBanks Intel-Beteiligung. Laut der am Dienstag veröffentlichten Offenlegung schloss SoftBank im August Prepaid-Forward-Verträge über 87 Mio. Intel-Aktien ab. Dafür erhielt das Unternehmen 7,4 Mrd. US-Dollar; die Position entspricht rund 1,6% der ausstehenden Aktien.

Ein möglicher Angebotsüberhang könnte den Kurs belasten, sofern die Verträge später zu Aktienverkäufen oder Lieferungen führen. Ein Zeitplan dafür fehlt, und die Finanzierung erzwingt keinen Verkauf.

Für Intel treffen damit unterschiedliche Signale aufeinander: Der Insiderkauf spricht für Vertrauen in die eigene Entwicklung, während CNBC wegen der Produktionsflexibilität AMD bevorzugt. Der für den 28. Januar geplante Bericht bietet den nächsten konkreten Prüfstein. Im Mittelpunkt stehen die Umsatz- und Margenentwicklung sowie die Frage, ob das Rechenzentrumsgeschäft die Belastungen im PC-Markt stärker ausgleichen kann.