Intel Aktie: Zwischen Foundry-Hoffnung und Verlusten

Intel steckt in einem schwierigen Transformationsprozess — und die Zahlen des ersten Quartals 2026 machen das deutlich. Ein GAAP-Nettoverlust von 3,73 Milliarden Dollar lastet auf der Stimmung, verursacht vor allem durch hohe Abschreibungen auf Anlagen, die sich noch im Bau befinden.

Foundry-Strategie unter Druck

Unter CEO Lip-Bu Tan verfolgt Intel das sogenannte Smart-Capital-Modell: Externe Partner sollen die Kapitalintensität des Foundry-Geschäfts abfedern. Gleichzeitig hat das Management die ambitionierten Chipfabrik-Projekte in Deutschland und Polen trotz erheblicher Subventionszusagen gestrichen. Die europäische Fertigung konzentriert sich künftig auf den bestehenden Standort in Irland. Ein weiterer Einschnitt: Die US-Regierung wandelte ihre Subventionszusagen in eine direkte Eigenkapitalbeteiligung von rund zehn Prozent um — eine staatliche Stütze, die die Bilanz stabilisiert, aber auch die Abhängigkeit von politischen Entscheidungen unterstreicht.

Wettbewerb um knappe Kapazitäten

Auf dem Markt für Auftragsfertigung gerät Intel zunehmend in den Sog einer strukturellen Verschiebung. TSMC gilt als der klare Marktführer bei fortschrittlichen Chips und hat die wichtigsten Großkunden wie Nvidia, Apple und Broadcom fest an sich gebunden. Die verbleibende freie Kapazität ist knapp — was laut Branchenberichten dazu führt, dass Unternehmen wie BYD, Google und AMD verstärkt bei Samsung anfragen. Intel versucht seinerseits, externe Kunden für seine modernen Fertigungslinien zu gewinnen, steht dabei aber vor einer erheblichen Glaubwürdigkeitslücke: Solange eigene Produkte die Foundry-Verluste nicht kompensieren, bleibt das Argument für externe Auftraggeber schwach.

Das strukturelle Problem bleibt bestehen. Intel muss beweisen, dass der Umbau hin zum Auftragsfertigermodell nicht nur strategisch sinnvoll ist, sondern auch operativ funktioniert. Der nächste Quartalsbericht wird zeigen, ob sich die Abschreibungswelle abschwächt und das Foundry-Geschäft erste echte Kundenerfolge vorweisen kann.