iShares MSCI World: Index-Überarbeitung am 29. Mai, Pharmazölle ab Juli

Starke Zuflüsse, aber gleichzeitig wachsende Risiken: Der iShares MSCI World ETF (URTH) steuert auf eine ungewöhnlich turbulente Phase zu. Pharmazölle, ein neuer Fed-Chef und eine Indexüberarbeitung treffen den Fonds in einem Moment, in dem seine Bewertungen bereits auf ambitionierten Niveaus liegen.

Milliarden rein, Risiken auch

Innerhalb einer einzigen Woche Mitte Mai flossen dem ETF knapp 500 Millionen Dollar zu — das Fondsvermögen nähert sich damit der Marke von acht Milliarden Dollar. Seit Jahresbeginn summieren sich die Nettozuflüsse laut BlackRock auf 770 Millionen Dollar. Morningstar hält an seiner Gold-Bewertung fest und verweist auf eine Tracking-Differenz von nur 0,02 Prozent, die die laufende Kostenquote von 0,24 Prozent rechtfertigt.

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Die starke Gewichtung amerikanischer Mega-Caps hat den Fonds in diesem Jahr rund acht Prozent ins Plus gebracht. Das hat seinen Preis: Das Kurs-Buchwert-Verhältnis des Portfolios liegt mittlerweile bei knapp 4,0.

Pharmazölle treffen zehn Prozent des Portfolios

Washington plant ab Ende Juli ein gestaffeltes Zollsystem auf importierte Patentmedikamente — und das trifft den Gesundheitssektor, der knapp zehn Prozent des URTH-Portfolios ausmacht, direkt. Hersteller aus der EU, Japan, Südkorea und der Schweiz sollen mit 15 Prozent belastet werden, britische Produkte mit 10 Prozent. Unternehmen ohne bestehende US-Preisvereinbarungen drohen Zölle von bis zu 100 Prozent. FactSet hat die Gewinnschätzungen für den Sektor bereits nach unten korrigiert.

Tech bleibt Motor und Klumpenrisiko

Informationstechnologie macht fast 30 Prozent des Portfolios aus. Die fünf größten Positionen — Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon und Alphabet — vereinen zusammen knapp ein Fünftel des gesamten Fondsvermögens. Nvidia und Broadcom haben dabei besonders stark zugelegt, getragen von der anhaltenden Nachfrage nach KI-Hardware.

Rund 70 Prozent der Fondsgelder stecken in US-Aktien. Diese Konzentration macht URTH empfindlich für politische Kurswechsel in Washington — ein Risiko, das zuletzt durch neue Regierungsdirektiven zugunsten amerikanischer Produkte an Gewicht gewonnen hat.

Warsh, Inflation und das Ende der Zinssenkungshoffnungen

Der US-Senat hat Kevin Warsh mit einer knappen Mehrheit von 54 zu 45 Stimmen als neuen Fed-Vorsitzenden bestätigt. Sein erstes Zinstreffen findet Mitte Juni statt — zu einem ungünstigen Zeitpunkt. Die Inflation liegt bei 3,8 Prozent im Jahresvergleich, dem höchsten Wert seit fast drei Jahren. Die Wahrscheinlichkeit unveränderter Zinsen beziffert das CME FedWatch Tool auf 97 Prozent. Bank of America und Goldman Sachs erwarten für den Rest des Jahres keine Senkungen mehr.

Warsh gilt als Falke: Er will die Fed-Bilanz schrumpfen, weniger Sitzungen abhalten und die Geldpolitik weniger vorhersehbar gestalten. Für wachstumsorientierte Aktien, die den ETF dominieren, ist das kein gutes Zeichen.

Indexüberarbeitung und Gebührenkrieg

Am 29. Mai treten die Ergebnisse der jüngsten MSCI-Quartalsüberprüfung in Kraft, am 1. Juni folgt eine überarbeitete Streubesitz-Methodik. Neu in den MSCI World aufgenommen werden unter anderem Medline A, MasTec und TechnipFMC — für einen physisch replizierenden ETF bedeutet das konkreten Portfolioumbau.

Im Gebührenstreit gerät BlackRock unter Druck. Invesco hat die Kosten eines vergleichbaren Produkts auf 0,05 Prozent gesenkt — 19 Basispunkte unter dem URTH-Niveau. Bislang scheint die institutionelle Treue zu halten: Die Royal Bank of Canada stockte ihre Position im vierten Quartal 2025 um 17,5 Prozent auf rund zwei Millionen Anteile auf.

SpaceX als Wildcard

Ein möglicher Börsengang von SpaceX in der zweiten Jahreshälfte 2026 könnte die Dynamik nochmals verändern. Bei einer kolportierten Bewertung von rund 1,75 Billionen Dollar und einem Angebotsvolumen von über 75 Milliarden Dollar würde eine Aufnahme in den MSCI World massive passive Zuflüsse auslösen — und die ohnehin schon dominante US-Gewichtung im Fonds weiter erhöhen. Ob SpaceX die Indexkriterien erfüllt, ist noch offen. Die Entscheidung dürfte MSCI frühestens nach dem IPO treffen.

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