ITM Power Aktie: 100-Megawatt-Elektrolyseur für RWE in Betrieb

Der Markt für grünen Wasserstoff bleibt von einem grundlegenden Spannungsfeld geprägt. Während technologische Fortschritte und politische Förderzusagen den Sektor stützen, verläuft die finale Umsetzung industrieller Großprojekte spürbar schleppender als von vielen Branchenakteuren erhofft.

ITM Power bildet in diesem Umfeld keine Ausnahme: Der britische Elektrolyseur-Hersteller verzeichnet zwar eine verbesserte Profitabilität seiner Verträge, warnt jedoch zugleich vor anhaltenden Verzögerungen bei den endgültigen Investitionsentscheidungen seiner Kunden.

An der Börse schloss das Papier gestern bei 1,05 Euro, was einem Tagesrückgang von 3,6 Prozent entspricht. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt damit bei 751,76 Millionen Euro.

Staatliche Rückendeckung und solide Kassenlage

Finanziell verschafft sich das Unternehmen Zeit für den weiteren Markthochlauf. Die Bilanz wies zum Ende des Geschäftsjahres Barmittel in Höhe von 215,6 Millionen Pfund aus, verglichen mit 207 Millionen Pfund im vorangegangenen Geschäftsjahr.

Maßgeblich gestützt wurde dieser Liquiditätspolster durch eine Eigenkapitalinvestition von Great British Energy über 40 Millionen Pfund. Hinzu kommt ein staatlicher Zuschuss in Höhe von 46,5 Millionen Pfund. Diese Mittel sind zweckgebunden für den Aufbau einer Fertigungslinie mit einem Gigawatt Kapazität für die Chronos-Elektrolyseure vorgesehen.

Dank dieser finanziellen Reserven kann das Management die Durststrecke überbrücken, die durch die zögerliche Vergabe von Großaufträgen in der europäischen Wasserstoffwirtschaft entstanden ist. Das Unternehmen agiert damit aus einer Position relativer bilanzieller Stabilität.

Operative Umsetzung und industrielle Partnerschaften

In den Geschäftsjahreszahlen schlug sich die Entwicklung in einem Rekordumsatz von 43,6 Millionen Pfund nieder. Zugleich verringerte sich der bereinigte EBITDA-Verlust um 39 Prozent auf 20,2 Millionen Pfund, während der Vorsteuerverlust auf 24,8 Millionen Pfund zurückging.

Besonders relevant für die künftige Ertragskraft ist die Qualität der Auftragsbücher. Der Gesamtauftragsbestand lag bei 144 Millionen Pfund. Dabei kletterte der Anteil profitabler Verträge auf 83 Prozent, nachdem er im Vorjahr noch bei 60 Prozent gelegen hatte.

Auf operativer Ebene schreitet die Abwicklung zentraler Leuchtturmprojekte voran. Am deutschen Standort Lingen ging der erste 100-Megawatt-Elektrolyseur für RWE bereits in Betrieb. Die Fertigstellung eines zweiten 100-Megawatt-Blocks ist für das laufende Geschäftsjahr avisiert.

Vor gut einer Woche vereinbarte Hydropulse zudem die Eckpunkte für ein 150-Megawatt-Projekt mit einer europäischen Raffinerie, wobei eine endgültige Investitionsentscheidung für 2027 angestrebt wird.

Geduldsprobe für Anleger

Für das Geschäftsjahr bis April 2027 peilt ITM Power einen Umsatz in der Spanne von 50 bis 60 Millionen Pfund an. Der bereinigte EBITDA-Verlust soll planmäßig zwischen 17 und 20 Millionen Pfund liegen, während die Jahresendkasse mit 170 bis 180 Millionen Pfund veranschlagt wird.

Das Erreichen dieser operativen Meilensteine bleibt jedoch maßgeblich davon abhängig, dass potenzielle Industriekunden ihre Vorhaben tatsächlich zur Baureife führen. Solange verlässliche regulatorische Rahmenbedingungen auf Kundenseite fehlen, bleibt die Nachfrage nach Großelektrolyseuren das entscheidende Nadelöhr für das weitere Wachstum.