ITM Power Aktie: Rechenzentrums-Bremse?

ITM Power sieht mögliche Einsatzfelder für Wasserstoff in Rechenzentren, bremst aber die kommerziellen Erwartungen. Simon Bullough bezeichnete das Thema gestern Medienberichten zufolge als etwas überbewertet. Das Unternehmen spricht mit potenziellen Endanwendern über mögliche Anwendungen. Für Anleger ist damit vor allem die Unterscheidung wichtig: Gespräche über einen möglichen Einsatz sind noch kein gesichertes Geschäft.

Gespräche statt gesicherter Erlöse

Bulloughs Einschätzung ist keine grundsätzliche Absage an Wasserstoff für Rechenzentren. Sie begrenzt vielmehr die Erwartungen an dessen kommerzielle Bedeutung. ITM Power prüft entsprechende Möglichkeiten im Austausch mit Interessenten. Aus diesen Gesprächen lässt sich jedoch weder ein bestätigter Auftrag noch ein bestimmter Umsatzbeitrag ableiten.

Für die Bewertung der Aktie sollten mögliche neue Anwendungen deshalb von bereits gemeldeten Geschäftsergebnissen getrennt werden. Der Rechenzentrumsmarkt eröffnet in dieser Betrachtung eine Option, liefert aber noch keinen belastbaren Maßstab für den künftigen Geschäftsverlauf. Entscheidend sind konkrete Vereinbarungen und deren Umsetzung, nicht allein die technische Einsatzmöglichkeit.

Geschäftszahlen liefern den belastbareren Maßstab

Die am Montag veröffentlichten vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2026 liefern dafür einen greifbareren Bezugspunkt. ITM Power meldete einen Rekordumsatz von 43,6 Millionen £. Der bereinigte EBITDA-Verlust sank gegenüber dem Vorjahr um 39 Prozent auf 20,2 Millionen £.

Das zeigt operative Fortschritte, aber noch keine Profitabilität auf dieser Ergebnisbasis. Ein mögliches Geschäft mit Rechenzentren ist deshalb als zusätzliche Perspektive einzuordnen, nicht als Ersatz für Fortschritte im bestehenden Geschäft.

Zum Geschäftsjahresende verfügte ITM Power über liquide Mittel von 215,6 Millionen £. Diese Liquidität gehört neben der Verlustentwicklung zu den wesentlichen Größen, an denen Anleger die weitere Umsetzung messen können.

Projektfortschritt bleibt entscheidend

Wie konkret eine andere Geschäftsperspektive bereits beschrieben ist, zeigt die vor rund zwei Wochen gemeldete Eckpunktevereinbarung der Tochter Hydropulse mit einer europäischen Ölraffinerie. Vorgesehen ist ein Wasserstoffprojekt mit 150 MW auf Basis der Alpha-Plattform von ITM Power.

Auch dieses Vorhaben ist noch nicht mit einer endgültigen Investitionsentscheidung gleichzusetzen. Die gemeinsame technische Vorplanung läuft. Die Investitionsentscheidung wird für 2027 angestrebt, der Produktionsbeginn für 2029.

Der Unterschied zu den Rechenzentrumsgesprächen liegt damit im beschriebenen Projektumfang und den benannten Umsetzungsschritten. Für Anleger ergibt sich eine klare Gewichtung: Neue Einsatzfelder können zusätzliche Chancen bieten. Belastbarer werden sie erst durch konkrete Projektentscheidungen, während Umsatz, Verlustentwicklung und Liquidität bereits messbare Anhaltspunkte liefern.