KKR Real Estate Aktie: Umbruch belastet

KKR Real Estate Finance Trust steht vor einem schwierigen Spagat. Während das operative Geschäft die Erwartungen zuletzt übertraf, zwingen steigende Kreditrisiken das Management zu einer strategischen Neuausrichtung. Kann das Unternehmen die hohe Dividende halten, während es sein Portfolio im laufenden Jahr aggressiv bereinigt?

Die Eckdaten zum vierten Quartal 2025:

• Ausschüttungsfähiger Gewinn je Aktie: 0,22 USD (Erwartung: 0,14 USD)
• Nettoverlust (GAAP): 32 Millionen USD (-0,49 USD je Aktie)
• Umsatz: 32,72 Millionen USD
• Buchwert: 13,04 USD je Aktie
• Liquidität: Über 880 Millionen USD

Divergenz zwischen operativem Gewinn und Bilanzverlust

Operativ lieferte das Unternehmen im Abschlussquartal 2025 solide Ergebnisse. Mit einem ausschüttungsfähigen Gewinn von 0,22 US-Dollar pro Aktie übertraf man die Analystenschätzungen deutlich. Dennoch belastet ein GAAP-Nettoverlust von 32 Millionen US-Dollar das Gesamtbild. Hauptverantwortlich hierfür ist eine Erhöhung der Rückstellungen für potenzielle Kreditverluste (CECL) um 44 Millionen US-Dollar. Dieser Schritt verdeutlicht, dass sich der REIT proaktiv gegen mögliche Ausfälle in seinem Kreditportfolio wappnet.

Analysten reagieren mit Skepsis

Die Reaktion am Markt fiel am Donnerstag deutlich aus: Die Aktie markierte ein neues Jahrestief bei 7,22 US-Dollar. Auch die Analysten der Banken gingen daraufhin auf Distanz. BTIG stufte den Titel von „Buy“ auf „Neutral“ herab und verwies auf die kurzfristigen Herausforderungen. JPMorgan senkte das Kursziel von 8,50 auf 8,00 US-Dollar, behielt die Einstufung jedoch auf „Neutral“ bei. Die Experten sorgen sich vor allem um die Kreditqualität innerhalb des Portfolios, die den positiven operativen Trend überschattet.

2026 als Jahr der Neuausrichtung

Das Management hat 2026 offiziell zum Übergangsjahr erklärt. Der Fokus verschiebt sich nun massiv auf die Bereinigung der Bilanz. Geplant ist die aggressive Verwertung von Problemkrediten und Immobilien im Eigenbestand, wobei das Unternehmen Rückzahlungen von über 1,5 Milliarden US-Dollar anstrebt.

Ein kritischer Punkt für Anleger bleibt die Dividende. Durch den Kursrückgang ist die Dividendenrendite rechnerisch auf rund 13,7 % gestiegen. Allerdings gab die Geschäftsführung bekannt, dass das Board die Ausschüttungsstrategie derzeit prüft. Ziel sei es, den Buchwert zu schützen und die Kreditprobleme zu lösen, was die bisherige Dividendenhöhe infrage stellt.

Trotz der aktuellen Unsicherheit verfügt das Unternehmen über eine Liquidität von mehr als 880 Millionen US-Dollar. Da keine nennenswerten Unternehmensschulden vor 2030 fällig werden, hat das Management finanziellen Spielraum für die angekündigte Bereinigung. Die weitere Kursentwicklung wird maßgeblich davon abhängen, wie erfolgreich diese Asset-Verkäufe verlaufen und wie das Board die Dividende neu kalibriert.

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