Klöckner & Co Aktie: Abfindung im Fokus

Worthington Steel hat die Übernahme von Klöckner & Co weitgehend gesichert — doch für verbliebene Minderheitsaktionäre ist das Kapitel noch nicht geschlossen. Der Kurs notiert deutlich über dem Angebotspreis, und das hat einen konkreten Grund.

Annahmefrist endet am 14. April

Die weitere Annahmefrist läuft noch bis zum 14. April 2026 um 24:00 Uhr. Zum Ende der initialen Frist am 26. März hatte Worthington Steel bereits rund 58,8 % des Grundkapitals gesichert — maßgeblich durch den Einstieg von Großaktionär Friedhelm Loh, der seine komplette Beteiligung von etwa 41,5 % einbrachte. Das Transaktionsvolumen beläuft sich auf rund 2,1 Milliarden Euro.

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Das Barangebot liegt bei 11,00 Euro je Aktie — einem Aufschlag von rund 98 % auf den Durchschnittskurs vor Bekanntgabe der Übernahmepläne Anfang Dezember 2025. Trotzdem notierte die Aktie zuletzt bei 12,18 Euro, einem Drei-Jahres-Hoch. Der Markt spekuliert auf eine höhere Abschlusszahlung für die verbleibenden Minderheitsaktionäre.

Beherrschungsvertrag bestimmt die Abfindungshöhe

Am 27. März informierte Worthington Steel Klöckner über die feste Absicht, unmittelbar nach Vollzug einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag abzuschließen. Die Abfindung für außenstehende Aktionäre wird dabei auf Basis einer Unternehmensbewertung nach gesetzlichen Vorgaben festgelegt — und könnte über den 11,00 Euro liegen. Genau das preist der aktuelle Börsenkurs ein.

Zusätzlich prüft Worthington Steel ein mögliches Delisting oder einen Squeeze-out der Minderheitsaktionäre, sofern rechtlich zulässig. Sinkt die Streubesitzquote weiter, dürfte die Handelsliquidität spürbar abnehmen — ein reales Risiko für Aktionäre, die auf eine günstige Gelegenheit zum Verkauf warten.

Vollzug erst im zweiten Halbjahr erwartet

Regulatorische Genehmigungen stehen noch aus; der Vollzug ist für das zweite Halbjahr 2026 geplant. Bis dahin bleibt die im Beherrschungsvertrag festzusetzende Barabfindung der entscheidende Unsicherheitsfaktor. Strategisch entsteht durch die Transaktion der zweitgrößte Stahl-Service-Center-Konzern Nordamerikas mit einem Umsatz von über 9,5 Milliarden US-Dollar — für Minderheitsaktionäre zählt jedoch vor allem, zu welchem Preis ihre Beteiligung bewertet wird.

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