Klöckner & Co Aktie: Frist läuft ab!

Am 14. April endet die Nachfrist für das Übernahmeangebot von Worthington Steel — und der Markt zeigt, was er davon hält. Die Klöckner-Aktie notiert mit 12,30 Euro deutlich über dem offiziellen Angebotspreis von 11,00 Euro. Das Preissignal ist eindeutig: Anleger rechnen mit mehr.

Warum der Markt das Angebot ignoriert

Worthington Steel hatte das Angebot zum Preis von 11,00 Euro je Aktie aufgelegt. Wer seine Aktien bis Montagabend nicht andient, verpasst formal die Frist — verzichtet aber möglicherweise auf nichts. Denn seit dem 27. März steht fest, dass Worthington unmittelbar nach Vollzug der Übernahme einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag (BGAV) mit Klöckner abschließen will.

Ein BGAV verpflichtet den Mehrheitseigner, außenstehenden Aktionären eine Abfindung sowie laufende Ausgleichszahlungen anzubieten — beides auf Basis einer neuen Unternehmensbewertung. Genau diese Neubewertung ist es, auf die der Markt spekuliert. Der aktuelle Kurs liegt rund zwölf Prozent über dem Angebotspreis und spiegelt die Erwartung wider, dass die künftige Abfindung höher ausfallen wird als die ursprünglichen 11,00 Euro.

BGAV, Squeeze-out und ein offener Zeitplan

Worthington hält bereits knapp 59 Prozent der Klöckner-Anteile — genug, um den BGAV auf der Hauptversammlung durchzusetzen. Ein konkreter Termin für das Aktionärstreffen steht allerdings noch aus.

Sollte die Beteiligungsquote die Schwelle von 90 Prozent erreichen, plant Worthington einen Squeeze-out der verbliebenen Minderheitsaktionäre. Auch ein Delisting wird als mögliche Folgemaßnahme genannt. Der formelle Abschluss der 2,1 Milliarden Euro schweren Transaktion ist für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant — behördliche Freigaben vorausgesetzt.

Stahl unter Zolldruck

Neben der Übernahmedynamik bleibt das Branchenumfeld angespannt. US-Importzölle auf Stahl und Aluminium von 50 Prozent könnten mittelbar auch den europäischen Markt belasten: Asiatische Produzenten, die ursprünglich für den US-Export produziert haben, könnten ihre Ware verstärkt nach Europa umlenken. Mögliche EU-Schutzmaßnahmen gegen Billigimporte aus China und der Türkei sind dabei das entscheidende Gegengewicht.

Nach dem Ablauf der Nachfrist am Montag richtet sich der Blick auf den weiteren Zeitplan für BGAV und Hauptversammlung. Solange beide Termine unbestätigt bleiben, bleibt die Prämie im Kurs eingepreist — und die Aktie auf Jahressicht mit einem Plus von rund 92 Prozent auf dem höchsten Stand seit Jahren.

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