KNDS Aktie: 3-Milliarden-Lücke führt zur Nationalisierung

Der geplante Börsengang von KNDS liegt vorerst auf Eis. Statt eines Debüts am Aktienmarkt verhandeln Berlin und Paris nun über eine radikale Alternative. Der Rüstungsgigant könnte vollständig in staatliche Hand übergehen.

Der Grund für den Kurswechsel ist eine massive Bewertungslücke. Während die Eigentümer rund 15 Milliarden Euro forderten, wollten institutionelle Investoren maximal 12 Milliarden Euro zahlen. Dieser Konflikt stoppte die Notierung bereits im Juli.

Nationalisierung als Ausweg

Diese Lücke blockiert auch den Einstieg der Bundesrepublik. Aktuell gehört KNDS je zur Hälfte dem französischen Staat und den deutschen Familien Bode und Braunbehrens. Der ursprüngliche Plan sah vor, dass die staatliche KfW 40 Prozent übernimmt.

Parallel dazu sollte Frankreich seinen Anteil ebenfalls auf 40 Prozent senken. Die restlichen 20 Prozent waren für den freien Kapitalmarkt vorgesehen. Da dieser Einstieg rechtlich an den Emissionspreis des Börsengangs gekoppelt war, bleibt der Anteilsverkauf nun stecken.

Das Geschäft läuft derweil operativ hervorragend. Der Umsatz stieg im Jahr 2025 um fast 16 Prozent auf 4,4 Milliarden Euro. Die hohe Nachfrage nach Landsystemen treibt das Wachstum des deutsch-französischen Konzerns kräftig an.

Der Auftragsbestand erreichte zuletzt einen Rekordwert von 33,1 Milliarden Euro. Diese Summe sichert die Produktion bis zum Ende des Jahrzehnts ab. Trotz dieser Stärke reagierten Investoren zuletzt zurückhaltend auf europäische Rüstungswerte.

Druck auf den Sektor

Die Stimmung für Verteidigungsaktien hat sich spürbar abgekühlt. Ein Auslöser war das Ende des F126-Fregattenprogramms für Rheinmetall. Solche Rückschläge dämpften zuletzt die Begeisterung für neue Großemissionen in der Branche.

Diese Hängepartie belastet auch strategische Militärprojekte. Das geplante Panzerprojekt MGCS soll nun verstärkt auf plattformunabhängige Technologien setzen. Experten rechnen damit, dass sich der Einsatz des neuen Systems bis in die 2040er-Jahre verzögern könnte.

Eine Entscheidung über die künftige Eigentümerstruktur soll in den nächsten Wochen fallen. Während ein erneuter Versuch für einen Börsengang im September möglich bleibt, priorisieren die Regierungen derzeit die staatliche Übernahme. Privatleger müssen ihren Fokus vorerst weiter auf börsennotierte Wettbewerber wie Rheinmetall oder Hensoldt richten.