LEG Immobilien Aktie: Das operative Geschäft schlägt die Prognosen

Der Wohnimmobilienkonzern liefert für die ersten neun Monate 2026 zwei Gesichter. Unter dem Strich schrumpft der Gewinn kräftig, operativ läuft es dagegen besser als erwartet. Die Aktie legt am Vormittag auf Xetra gut ein Prozent auf rund 50 Euro zu.

Der Gewinn schrumpft, der AFFO wächst

Der Gewinn nach Steuern und Anteilen Dritter fiel auf 392 Millionen Euro, nach 1,13 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum. Je Aktie blieben 4,99 Euro, nach 15,07 Euro. Hauptgrund ist ein positiver Steuereffekt aus dem Vorjahr, der nun fehlt. Hinzu kommen eine niedrigere Bewertung der Bestandsimmobilien, geringere Verkaufserlöse und höhere Zinsaufwendungen. Analysten hatten mit 384 Millionen Euro gerechnet, der Gewinn lag also leicht darüber.

Wichtiger für die Branche ist der AFFO, der um Investitionen bereinigte operative Gewinn. Er stieg um 4,9 Prozent auf 190,1 Millionen Euro. Marktteilnehmer hatten einen Rückgang auf rund 174 Millionen Euro erwartet. Je Aktie waren es 2,47 Euro, die Prognose lag bei 2,30 Euro.

Die Nettokaltmiete wuchs um 3,6 Prozent auf rund 712 Millionen Euro. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich auf 569 Millionen Euro und übertraf die Erwartung von 556 Millionen Euro. Der FFO I blieb mit 370 Millionen Euro praktisch auf Vorjahresniveau.

Verschuldungsziel wackelt

Schwächer sieht es bei der Verschuldung aus. Das Ziel, den Loan-to-Value im laufenden Jahr auf 45 Prozent zu drücken, ist nach Unternehmensangaben nicht mehr erreichbar. LEG erwartet im zweiten Halbjahr eine Abwertung des Portfolios. Zudem blieb das Verkaufsvolumen im dritten Quartal hinter Plan zurück, das Transaktionsumfeld bleibt zäh.

Ende September lag der Wert bei 46,5 Prozent, ein Jahr zuvor waren es 48,3 Prozent. Gegenüber Ende Juni stieg er jedoch, auch wegen der Dividendenzahlung. An der Zielmarke hält der Konzern fest und will sie im kommenden Jahr weiterverfolgen.

Prognose bestätigt, 2027 im Blick

Für 2026 bleibt der AFFO-Ausblick bei 220 bis 240 Millionen Euro. Für 2027 stellt LEG 230 bis 250 Millionen Euro in Aussicht, das wäre ein Plus von rund vier Prozent. Das Mietwachstum soll dann zwischen 2,9 und 3,1 Prozent liegen.

Die Dividendenpolitik bleibt unverändert: Der Konzern will 100 Prozent des AFFO ausschütten, ergänzt um einen Teil der Verkaufserlöse. Entlastung gibt es bei der Finanzierung. Bis Herbst 2027 sieht LEG keinen weiteren Refinanzierungsbedarf.