Legal & General Aktie: Abstufung schockt Anleger
UBS senkt Einstufung für Legal & General von 'Buy' auf 'Neutral' und belässt Kursziel bei 275 Pence. Analysten sehen keine weiteren Aufwärtspotenziale mehr.
- Geplante Kapitalrückführungen von 5,3 Milliarden Pfund
- Ausschüttungsquoten könnten über 100 Prozent steigen
- Gewinnerwartungen für 2025 um 36 Prozent gesenkt
- Solvabilitätsquote könnte bis 2027 deutlich fallen
UBS hat am Dienstag die Bewertung für Legal & General von "Buy" auf "Neutral" herabgestuft und das Kursziel bei 275 Pence belassen. Die Analysten begründen den Schritt mit erreichten Bewertungszielen und nicht mehr vorhandenen Aufwärtspotentialen.
Der britische Versicherer plant in den kommenden drei Jahren Kapitalrückführungen von 5,3 Milliarden Pfund an die Aktionäre – das entspricht mehr als 35 Prozent der aktuellen Marktkapitalisierung. Diese beeindruckende Summe setzt sich aus Dividenden, Aktienrückkäufen und einmaligen Erlösen zusammen.
Hohe Ausschüttungen bergen Risiken
1,25 Milliarden Pfund der geplanten Rückführungen stammen aus dem Verkauf des US-Geschäfts und anderen Einmaleffekten. Bereinigt um diese Sonderposten liegt die Rendite bei etwa 10 Prozent – ein Wert, der kurzfristig weder durch Erträge noch durch Kapitalzuwachs gedeckt ist.
UBS prognostiziert Ausschüttungsquoten von über 100 Prozent bis 2027. Die Solvabilitätsquote dürfte bis dahin um 17 Prozentpunkte auf 200 Prozent fallen, während das Eigenkapital um 700 Millionen Pfund schrumpfen wird.
Gewinnschätzungen deutlich reduziert
Besonders drastisch fallen die Anpassungen bei den Gewinnerwartungen aus. Der bereinigte Gewinn je Aktie für 2025 wurde von 23,46 Pence um 36 Prozent auf nur noch 15,06 Pence gesenkt. Verantwortlich sind anhaltende negative Investitionsentwicklungen von etwa 400 Millionen Pfund jährlich.
Analyst Nasib Ahmed warnt vor der Nachhaltigkeit der Kapitalrückführungen und sieht die hohe Ausschüttungsquote sowie die erhebliche Marktexposition als kritische Faktoren. Trotz der Abstufung räumt UBS ein, dass Legal & General weiterhin zu den Spitzenreitern bei Kapitalrückführungen im britischen Lebensversicherungssektor gehört – allerdings seien diese Vorzüge nun fair bewertet.
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