Lenzing Aktie: Denim-Kollektion REMOD mit Kaihara gestartet

Bei Lenzing stehen die Finanzierung und die operative Entwicklung für unterschiedliche Seiten der Anlegerabwägung. Die vor rund zwei Wochen angekündigte Kapitalerhöhung soll frisches Eigenkapital bringen. Die ebenfalls vor rund zwei Wochen vorgestellte Denim-Kollektion und das erweiterte Partnernetz zeigen Fortschritte auf der Produktseite. Sie sind jedoch nicht mit einer verbesserten Ergebnisentwicklung gleichzusetzen.

Finanzierung mit konkreten Bedingungen

Lenzing kündigte eine vollständig garantierte Barkapitalerhöhung mit Bezugsrechten an. Geplant sind 34.756.362 neue Aktien zum Bezugspreis von EUR 8,65 je Aktie. Der angestrebte Bruttoerlös beträgt rund EUR 300 Mio.

Für bestehende Aktionäre ist damit nicht allein die operative Perspektive wichtig. Auch die Bedingungen der Finanzierung gehören zur Bewertung ihrer Beteiligung. Eine Garantie der Kapitalerhöhung ist dabei nicht mit einem bereits abgeschlossenen Mittelzufluss gleichzusetzen.

Das Bezugsverhältnis beträgt 10 zu 9. Die Bezugsfrist läuft bis einschließlich 20. Oktober. Anschließend können nicht bezogene neue Aktien noch am selben Tag qualifizierten Investoren angeboten werden.

Damit ist zwischen den festgelegten Zeichnungsbedingungen und dem Ergebnis der laufenden Maßnahme zu unterscheiden. Das angestrebte Finanzierungsvolumen beschreibt zunächst das Ziel der Kapitalerhöhung.

Die Aufnahme des Handels der neuen Aktien im Prime Market ist voraussichtlich für den 23. Oktober vorgesehen. Gestern verzeichnete die Aktie eine Tagesveränderung von -3,6%. Daraus allein lässt sich keine Verbindung zu einer bestimmten Unternehmensmeldung ableiten.

Produktfortschritte treffen auf Ergebnisrisiken

Auf der operativen Seite meldete Lenzing vor rund zwei Wochen die Markteinführung der gemeinsam mit Kaihara Corporation entwickelten Denim-Kollektion „REMOD“. Zugleich wuchs das Netzwerk der TENCEL-Lyocell-HV100-Partnerwebereien auf beinahe 50 Webereien in 13 Ländern.

Diese Erweiterung betrifft die Produkt- und Partnerbasis. Für Anleger ist daneben entscheidend, ob sich operative Fortschritte auch im Ergebnis niederschlagen. Genau an dieser Stelle setzte die skeptischere Analysteneinschätzung an.

Berenberg senkte vor rund zwei Wochen die Empfehlung von Kaufen auf Halten. Das Kursziel fiel von EUR 29,50 auf EUR 17,00. Medienberichten zufolge verwies das Haus auf eine ausbleibende Ergebniswirkung höherer Rohstoffpreise sowie Kosten- und Restrukturierungsrisiken.

Die Einordnung fällt deshalb zweigeteilt aus: Lenzing meldet Fortschritte bei Produkten und Partnerschaften, während die Kapitalerhöhung den Finanzierungsbedarf adressieren soll. Weder die Produktmeldung noch die garantierte Finanzierung belegt für sich genommen, dass die genannten Ergebnisrisiken überwunden sind.