Lenzing Aktie: Finanzierung gesichert?

Bei Lenzing steht die Finanzierung auf einer breiten Zeichnungsbasis. Das gestern veröffentlichte vorläufige Ergebnis des Bezugsangebots weist eine Ausübungsquote von 99,0 % aus. Für Anleger ist dabei die Unterscheidung entscheidend: Die hohe Beteiligung an der Kapitalmaßnahme ist ein Finanzierungssignal, aber noch kein Beleg für Fortschritte im operativen Geschäft.

Hohe Beteiligung, weitere Schritte vorgesehen

Nach Angaben von Lenzing wurden 34.411.626 neue Aktien bezogen. Die vollständig garantierte Barkapitalerhöhung war mit einem angestrebten Bruttoerlös von rund EUR 300 Mio. angekündigt worden. Der Bezugspreis beträgt EUR 8,65 je Aktie.

Die Garantie und die hohe Bezugsquote sind unterschiedliche Aspekte der Transaktion. Während die Garantie zur angekündigten Konstruktion gehört, beschreibt die Bezugsquote die tatsächliche Ausübung der angebotenen Rechte. Das vorläufige Ergebnis zeigt damit eine breite Nutzung des Angebots.

Einen wesentlichen Anteil übernahmen die bereits beteiligten Akteure: B&C-Gruppe und Suzano S.A. zeichneten zusammen 18.159.291 Aktien. Auf die Oberbank entfielen 1.344.177 Aktien. Insgesamt umfasst das Angebot 34.756.362 neue Aktien.

Die Beteiligung dieser Investoren prägt damit das Ergebnis. Sie sollte allerdings nicht mit zusätzlicher Nachfrage im freien Börsenhandel gleichgesetzt werden: Bezugszeichnung und anschließender Handel sind verschiedene Vorgänge.

Die nicht bezogenen Aktien sollen die Konsortialbanken zu mindestens EUR 8,65 je Aktie am Markt platzieren. Die Handelsaufnahme aller neuen Aktien im Prime Market der Wiener Börse ist voraussichtlich für den 23. Oktober vorgesehen.

Damit bleibt die Unterscheidung zwischen dem vorläufigen Zeichnungsergebnis und den angekündigten weiteren Schritten wichtig. Der vorgesehene Handelsbeginn ist noch kein vollzogener Börsenstart der neuen Aktien.

Produktinitiative als operativer Kontext

Abseits der Finanzierung stellte Lenzing vor rund zwei Wochen gemeinsam mit dem japanischen Denim-Hersteller Kaihara die REMOD-Kollektion vor. Zugleich kündigte das Unternehmen eine weitere Generation von Partnerwebereien für TENCEL Lyocell-HV100 an.

Nach Unternehmensangaben umfasst dieses Netzwerk beinahe 50 Webereien in 13 Ländern. Die Initiative dokumentiert die Zusammenarbeit mit Produktionspartnern und die Erweiterung des Netzwerks.

Für die Einordnung der Aktie bleiben beide Ebenen getrennt: Die Kapitalmaßnahme betrifft die Finanzierung, die Kollektion und das Partnernetzwerk betreffen die Produktentwicklung. Aus der hohen Bezugsquote allein lässt sich deshalb keine Aussage über Umsatz, Gewinn oder Margen ableiten.