Lenzing Aktie: Reicht das Nonwovens-Versprechen?

Lenzing hat die Finanzierung seiner Strategie gestärkt. Entscheidend für Anleger ist damit die Trennung zwischen gesichertem Kapital und dem noch zu belegenden Fortschritt im Geschäft. Die abgeschlossene Kapitalerhöhung schafft finanziellen Spielraum; sie ist für sich genommen aber noch kein Nachweis für den Erfolg der Strategie. Der nächste Termin zur Beurteilung der Geschäftsentwicklung ist die Ergebnisbekanntgabe am 5. November.

Größere Kapitalbasis, veränderte Bezugsgröße

Die am Mittwoch abgeschlossene Kapitalerhöhung brachte einen Bruttoerlös von EUR 301,2 Mio. Der Ausgabepreis lag bei EUR 8,65 je neuer Aktie. Nach Unternehmensangaben wurden 99 % des Bezugsangebots durch Ausübung von Bezugsrechten gezeichnet.

Lenzing will den Erlös zur Stärkung der Kapitalstruktur und zur Unterstützung der Strategie „Grow Nonwovens, Reset Textiles“ einsetzen. Damit ist der Zweck der Finanzierung benannt. Für die Bewertung bleibt jedoch die Unterscheidung wichtig: Die Aufnahme von Eigenkapital und dessen erfolgreiche Verwendung sind zwei verschiedene Schritte.

Gestern führte die Wiener Börse die Erhöhung der Aktienanzahl um 34.756.362 Stück. Die Gesamtzahl beträgt damit 73.374.542 Aktien.

Die größere Aktienbasis ist für Anleger eine wichtige Bezugsgröße. Künftige Ergebnisse je Aktie müssen vor diesem Hintergrund gelesen werden. Aus der hohen Zeichnungsquote allein lässt sich dagegen weder eine Verbesserung des operativen Geschäfts noch eine bestimmte künftige Ertragsentwicklung ableiten.

Ergebnisbekanntgabe als nächster Prüfpunkt

Für den 5. November ist die Bekanntgabe der Ergebnisse vorgesehen. Der Termin bietet den nächsten konkreten Anlass, die Geschäftsentwicklung neben die abgeschlossene Finanzierung zu stellen.

Dabei sollten Anleger die Mittelaufnahme nicht mit laufenden Geschäftserträgen gleichsetzen. Der Bruttoerlös beschreibt zunächst den Umfang der Kapitalmaßnahme. Wie sich die strategische Umsetzung entwickelt, muss davon getrennt beurteilt werden. Genau diese Trennung verhindert, dass die erfolgreiche Platzierung bereits als operativer Erfolg gewertet wird.

Auch auf Anteilseignerseite gab es eine Veränderung: Goldman Sachs meldete am Dienstag eine Lenzing-Stimmrechtsposition von insgesamt 4,01 %, nach zuvor 3,86 %. Die Position umfasst sowohl Aktien als auch Finanzinstrumente.

Diese Meldung beschreibt eine Stimmrechtsposition, keine operative Einschätzung des Unternehmens. Für die weitere Einordnung stehen deshalb die Geschäftsergebnisse und die Umsetzung der angekündigten Mittelverwendung im Vordergrund. Die Finanzierung ist abgeschlossen; der wirtschaftliche Nutzen muss sich davon unabhängig zeigen.