Lindt & Sprüngli Aktie: 22 Prozent Minus trotz Milliarden-Rückkauf

Ein milliardenschweres Rückkaufprogramm, ein Rekordjahr 2025 — und trotzdem ein neues Jahrestief. Bei Lindt & Sprüngli klaffen Fundamentaldaten und Börsenstimmung weit auseinander.

Der Partizipationsschein fiel am Donnerstag auf 9.750,00 Euro — das tiefste Niveau seit zwölf Monaten. Zum Handelsschluss notierte der Titel bei 9.775,00 Euro, rund ein Drittel unter dem Jahreshoch von 14.520,00 Euro. Seit Jahresbeginn beträgt das Minus 22,05 Prozent.

Rückkauf verpufft

Im April hatte Lindt & Sprüngli ein abgeschlossenes Rückkaufprogramm gemeldet. Der Konzern kaufte 601 Namenaktien und 39.420 Partizipationsscheine für insgesamt rund 499 Millionen Franken zurück. Direkt danach folgte die Ankündigung eines neuen Programms — Volumen: bis zu eine Milliarde Franken.

Den Kursverfall konnte das nicht stoppen. Technisch ist das Bild eindeutig belastet: Der Schlusskurs liegt knapp sechs Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt und mehr als 20 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt. Der RSI von 37 zeigt keine Panikverkäufe, aber klar anhaltenden Verkaufsdruck.

Das Wachstumsmodell steht auf dem Prüfstand

Das Rekordjahr 2025 war beeindruckend. Lindt & Sprüngli erzielte ein organisches Umsatzwachstum von 12,4 Prozent auf 5,92 Milliarden Franken. Der EBIT kletterte auf 971 Millionen Franken, der Reingewinn auf 726,7 Millionen Franken.

Das Problem: Dieses Wachstum kam fast ausschließlich über Preise. Der Konzern erhöhte die Preise gruppenweite um 19,0 Prozent — das Volumen sank dabei um 6,6 Prozent. Höhere Kakaokosten und schwache Konsumentenstimmung zwangen den Konzern zu diesem Schritt.

Für 2026 stellt Lindt & Sprüngli nur noch vier bis sechs Prozent organisches Wachstum in Aussicht. Die Marge soll sich um 20 bis 40 Basispunkte verbessern. Mittelfristig peilt das Unternehmen sechs bis acht Prozent Wachstum an — aber der Vergleich mit dem starken Vorjahr wird schwierig.

Preissetzungsmacht als Schlüsselfrage

Kein Wunder, dass der Markt skeptisch bleibt. Der Konzern hat 2025 bewiesen, dass er höhere Kosten über Preise weitergeben kann. Was er noch nicht bewiesen hat: dass Konsumenten und Handel diese Preise dauerhaft akzeptieren — ohne dass das Volumen weiter schrumpft.

Genau das ist die entscheidende Frage für die Bewertung. Erst wenn Lindt & Sprüngli in den kommenden Berichten zeigt, dass die Nachfrage nach Premium-Schokolade trotz höherer Preise stabil bleibt, dürfte sich das Bild an der Börse drehen. Der nächste Datenpunkt kommt mit den Halbjahreszahlen — bis dahin fehlt dem Kurs ein konkreter Auslöser zur Erholung.