Lufthansa Aktie: Erhöhte Unsicherheit

Die Lufthansa steckt mitten im größten Umbau seit Jahrzehnten – doch just jetzt droht der Konzern an seinen eigenen Altlasten zu scheitern. Während CEO Carsten Spohr die Zentralisierung des Konzerns vorantreibt, eskalieren die Tarifkonflikte mit den Piloten. Kann der Turnaround gelingen, bevor Streiks und Integrationsprobleme den Aufschwung ersticken?

Radikaler Umbau: Mehr Zentralisierung, weniger Autonomie

Ab Januar 2026 wird bei Lufthansa nichts mehr sein wie zuvor. Die Konzernmutter entmachtet ihre Töchter: Swiss, Austrian Airlines und Brussels Airlines verlieren erheblich an Eigenständigkeit. Das Netzwerkmanagement für Kurz- und Mittelstrecken wird konzernweit gesteuert – nach einem Modell, das sich bei Langstrecken bereits bewährt hat.

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Die neue Machtzentrale bilden „Group Function Boards“ in den Bereichen Hub-Steuerung, Technologie, Personal und Finanzen. Selbst die IT-Funktionen werden unter CTO Grazia Vittadini gebündelt. Spohr betont zwar, dass jede Airline weiter über Kundenerlebnis und Bordprodukt entscheiden könne. Doch die Richtung ist klar: Zentralisierung um jeden Preis.

Pilotenstreik: Die tickende Zeitbombe

Parallel zu den Umstrukturierungsplänen spitzt sich der Konflikt mit der Pilotengewerkschaft VC dramatisch zu. Nach gescheiterten Pensionsverhandlungen hat die Gewerkschaft eine Urabstimmung über Streikmaßnahmen angekündigt. Die Drohung von Arbeitsniederlegungen kommt zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt.

Spohr räumt ein, was Anleger längst wissen: Der Kostennachteil der klassischen Division ist so groß, dass das Wachstum derzeit anderswo stattfindet. Während günstigere Tochtergesellschaften wie City Airlines und Discover expandieren, kämpft die Hauptmarke weiter mit hohen Betriebskosten. Ein Pilotenstreik würde diese Belastung ins Unerträgliche steigern.

Lichtblicke im operativen Geschäft

Trotz der strukturellen Probleme gibt es durchaus positive Signale:
– Die Flugausfallrate konnte auf nur ein Prozent gesenkt werden
– Neue Hub-Manager in Frankfurt und München sollen die Effizienz steigern
– 60 neue Flugzeuge bis Ende 2026, darunter Boeing 787 mit Allegris-Kabine
– Multi-Hub-Strategie: Über 50% der Flotte außerhalb Deutschlands stationiert

Die Flottenerneuerung und die Übernahme von ITA Airways sollen helfen, die hohen deutschen Betriebskosten zu kompensieren. Doch reicht das, um die strukturellen Nachteile auszugleichen?

Kritische Wochen vor dem Capital Markets Day

Alles hängt nun am anstehenden Capital Markets Day am 29. September. Investoren erwarten konkrete Antworten auf die brennendsten Fragen:

• Wie will das Management die drohenden Streiks verhindern?
• Welche Kostensenkungsziele sind realistisch?
• Wie soll die komplexe Integration der Tochtergesellschaften gelingen?

Die Aktie notierte zuletzt bei 7,48 Euro – immer noch 21,55% über dem Jahresanfang, aber bereits 9,9% unter dem 52-Wochen-Hoch. Der RSI von 31,9 deutet auf übersoldene Bedingungen hin. Doch technische Indikatoren helfen wenig gegen fundamentale Risiken.

Die nächsten Wochen werden zeigen, ob Lufthansa den Wendepunkt tatsächlich erreicht oder ob der Konzern zwischen Restrukturierung und Arbeitskonflikten zerrieben wird. Das Versprechen einer vollständigen Sanierung bis 2026 klingt da wie eine ferne Verheißung.

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