Mercedes-Benz Aktie: Jefferies vermisst den Cash-Vorsprung

Jefferies sieht bei Mercedes-Benz kaum noch klare Wege zurück zu höherer Profitabilität. Die Analysten stufen die Aktie von „Buy“ auf „Hold“ herunter und kappen das Kursziel von 46 auf 44 Euro. Das verbleibende Aufwärtspotenzial beziffern sie auf rund fünf Prozent.

China und Liquidität im Zentrum der Kritik

Hauptsorge ist China. Nach Schätzung von Jefferies trug das dortige Geschäft im dritten Quartal nur noch etwa einen Prozentpunkt zur Konzernmarge bei. Zudem erwartet das Haus, dass chinesische Hersteller den Preisdruck in Europa und indirekt auch in den USA erhöhen.

Analyst Philippe Houchois zieht im Nachgang des Quartalsberichts eine Parallele zu BMW: Beide Konzerne bräuchten eine tiefgreifende Renovierung ihres Geschäftsmodells. Die Barausschüttungen der Stuttgarter bleiben zwar hoch. Das Liquiditätsprofil hebe sich aber „nicht mehr“ von den Wettbewerbern ab, so die Einschätzung.

Beim Aktienrückkauf sieht Houchois ebenfalls wenig Klarheit. Über den noch laufenden Rest hinaus erkennt er keine Perspektive für eine Neuauflage.

Prognosen gekappt

Die Schätzungen fallen entsprechend aus. Das bereinigte operative Ergebnis für 2027 senkt Jefferies um rund 15 Prozent auf 5,6 Milliarden Euro. Für den Free Cashflow rechnen die Analysten mit 2,9 Milliarden Euro.

Parallel dazu hebt das Haus den französischen Wettbewerber Renault auf „Buy“ und das Kursziel auf 34 Euro. Die Begründung: geringe direkte China-Abhängigkeit und mehr Stellhebel für 2027. Die Analysten sehen die Branche also nicht pauschal negativ, sondern differenzieren stark.

Ladenetz-Pläne zusammengestrichen

Zusätzlich belastet eine strategische Kehrtwende. Mercedes-Benz stampft den Aufbau eines eigenen Ladenetzes ein. Vor weniger als vier Jahren hatte der Konzern auf der CES in Las Vegas noch 2.000 Ladeparks mit insgesamt 10.000 Ladepunkten in Nordamerika, China und Europa angekündigt. Das Vorbild war Tesla.

Der Rückzug passt zum Bild einer Branche, die Investitionen neu sortiert. Ob er die Kosten spürbar entlastet, geht aus den Informationen nicht hervor.

Zum Zeitpunkt der Analystenstudie notierte die Aktie bei etwa 41,86 Euro. Das neue Kursziel von 44 Euro markiert damit die Messlatte, an der sich die Papiere nun messen lassen müssen.