Metaplanet Aktie: Aussichten getrübt

Ein Kursrückgang von knapp 10 Prozent an einem einzigen Handelstag – das ist keine Kleinigkeit. Am 19. März verlor die Metaplanet-Aktie an der Tokioter Börse deutlich an Boden und schloss bei 320 JPY. Ausgelöst wurde der Verkaufsdruck vor allem durch die jüngste Kapitalerhöhung und die damit verbundene Verwässerung bestehender Aktionäre.

Kapitalerhöhung belastet Bestandsaktionäre

Der zentrale Belastungsfaktor ist die geplante Ausgabe von rund 107,4 Millionen neuer Stammaktien im Rahmen einer Privatplatzierung. Für bestehende Anteilseigner bedeutet das eine Verwässerung von 18,8 Prozent. Die neuen Aktien wurden zu 380 JPY ausgegeben – einem Aufschlag von zwei Prozent gegenüber dem damaligen Marktpreis. Ergänzend emittiert das Unternehmen 1.073.680 Aktienoptionen der 26. Serie mit einem Ausübungspreis von 410 JPY.

Mit dem kombinierten Finanzierungspaket will Metaplanet rund 84,3 Milliarden JPY (umgerechnet etwa 531 Millionen US-Dollar) einsammeln – für weitere Bitcoin-Käufe und die Rückzahlung von Schulden.

mNAV-Mechanismus gerät unter Druck

Um die Verwässerungswirkung zu begrenzen, hat Metaplanet eine 27. Warrant-Serie mit einer sogenannten „Market Net Asset Value“-Klausel (mNAV) eingeführt. Warrants dürfen danach nur ausgeübt werden, wenn die Aktie mindestens dem 1,01-fachen des modifizierten Nettoinventarwerts entspricht – einem Verhältnis aus Marktkapitalisierung und dem Wert der Bitcoin-Bestände.

Am 16. März lag dieses Verhältnis noch bei 1,11x. Der anschließende Kursrutsch auf 320 JPY hat den Puffer zum kritischen Schwellenwert von 1,01x spürbar verringert. Technisch brach die Aktie zudem unter ihren 15-Tage-Durchschnitt bei 321 JPY ein – bei einem Handelsvolumen von rund 37,3 Millionen Aktien.

Ambitionierte Bitcoin-Ziele bleiben bestehen

An seiner Akkumulationsstrategie hält das Unternehmen fest. Metaplanet besitzt derzeit 35.102 Bitcoin im Wert von rund 2,6 Milliarden US-Dollar. Bis Ende 2026 sollen es 100.000 BTC sein, bis Ende 2027 sogar 210.000 BTC – ein Ziel, das unter dem Namen „555 Million Plan“ firmiert.

Für den weiteren Aufbau des Ökosystems hat der Vorstand zwei neue Tochtergesellschaften genehmigt: Metaplanet Ventures, fokussiert auf Bitcoin-Infrastruktur in Japan, sowie die in Miami ansässige Metaplanet Asset Management. Ob die Kapitalmaßnahmen schnell genug Früchte tragen, um den Verwässerungseffekt zu kompensieren, wird sich spätestens zeigen, wenn die nächste Tranche der Aktienoptionen zur Ausübung ansteht.

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