Metaplanet Aktie: Bitcoin-Käufe in Gefahr

Metaplanet hat seine aggressive Bitcoin-Strategie eng an die eigene Aktienkursentwicklung gekoppelt. Nach einer frischen Kapitalerhöhung von 255 Millionen US-Dollar gerät genau dieses Modell nun unter Druck. Ein anhaltender Kursrutsch bedroht einen zentralen Finanzierungsmechanismus, der für zukünftige Krypto-Käufe des Unternehmens unerlässlich ist.

Kritische Schwelle fast erreicht

Am Freitag gab das Papier unter hohem Handelsvolumen um knapp sieben Prozent auf 320 Yen nach. Dieser Rückgang ist mehr als eine gewöhnliche Marktschwankung, da er die Ausübung der jüngsten Optionsscheine (Warrants) gefährdet. Diese 27. Serie enthält eine spezielle Klausel: Anleger können die Papiere nur wandeln, wenn der Aktienkurs mindestens das 1,01-Fache des modifizierten Nettoinventarwerts (mNAV) beträgt.

Noch am Montag lag dieser Puffer bei komfortablen 1,11. Durch die jüngsten Verluste ist diese Marge nun fast vollständig aufgebraucht. Fällt der Kurs weiter, blockiert die interne Finanzierungsschleife. Das Unternehmen könnte dann vorerst kein frisches Kapital aus diesen Optionsscheinen für neue Bitcoin-Käufe abrufen.

Umschichtungen sorgen für Nervosität

Erst zu Wochenbeginn hatte CEO Simon Gerovich die Platzierung neuer Aktien und Optionsscheine verkündet. Ein Großteil der Erlöse von 255 Millionen US-Dollar fließt in die Tilgung bestehender Kredite. Knapp 40 Millionen US-Dollar sollen das direkte Bitcoin-Geschäft stützen.

Zusätzliche Unruhe brachte eine On-Chain-Transaktion am Dienstag in den Markt. Das Unternehmen verschob nach monatelanger Inaktivität fast 5.000 Bitcoin im Wert von 368 Millionen US-Dollar auf neue Wallets. Dieser Schritt folgte unmittelbar auf eine Anpassung der Kapitalrichtlinien durch den Vorstand. Metaplanet will künftig ausschließlich über die Ausgabe von Stammaktien Kapital beschaffen und Aktienrückkäufe durchführen, sobald der mNAV den Wert von 1 überschreitet.

Hoher Einstandspreis belastet

An den langfristigen Zielen ändert die aktuelle Volatilität nichts. Metaplanet hält derzeit gut 35.100 Bitcoin und plant, diesen Bestand bis Ende 2027 auf 210.000 Token auszubauen. Das fundamentale Problem liegt jedoch im Einstandspreis. Mit durchschnittlichen Anschaffungskosten von rund 107.000 US-Dollar pro Bitcoin notiert der Krypto-Schatz auf dem Papier tief im Minus.

Diese Belastung spiegelt sich deutlich im Chart wider. Die Aktie handelt mittlerweile 25 Prozent unter ihrem Jahresstartwert und weit entfernt von der 200-Tage-Linie bei 746 Yen. In den kommenden Handelstagen entscheidet sich nun direkt an der kritischen mNAV-Schwelle, ob Metaplanet zeitnah frisches Kapital über die Optionsscheine generieren kann oder ob der Mechanismus vorerst ausgesetzt bleibt.

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