Metaplanet Aktie: Hoch bewertet

Metaplanet bleibt im Fokus von Bitcoin-Anlegern, auch wenn die Aktie heute etwas nachgibt. Im Mittelpunkt stehen der Vergleich mit dem US-Vorbild Strategy, die Bewertung am Markt und frische Zahlen zu Beständen, Kostenbasis und Derivate-Einnahmen. Wie solide ist das aktuelle Setup nach der starken Rally seit Jahresbeginn?

• Aktie verliert heute rund 3,7% auf 521 Yen
• Bitcoin-Bestand: 35.102 BTC, rund 3,24 Mrd. US-Dollar
• Bewertungsaufschlag gegenüber US-Peers (mNAV 1,37x)
• Vanguard stockt Position um 11% auf 15,64 Mio. Aktien auf
• Unrealisiertes Minus auf Bitcoin-Bestand: rund 14,35%

CEO vergleicht Größenordnung mit Strategy

CEO Simon Gerovich nahm heute öffentlich Bezug auf den jüngsten Bitcoin-Kauf von Strategy. Das US-Unternehmen erwarb zwischen dem 12. und 19. Januar 22.305 BTC im Wert von rund 2,13 Mrd. US-Dollar – innerhalb nur einer Woche. Gerovich kommentierte dazu: „Unterschiedliche Größenordnungen, gleiche Überzeugung. Strategy hat in einer Woche das Äquivalent von 63% unseres gesamten Stacks gekauft.“

Der Vergleich macht die Dimensionen deutlich.
Metaplanet hält derzeit 35.102 BTC im Wert von etwa 3,24 Mrd. US-Dollar. Strategy kommt nach der jüngsten Aufstockung auf 709.715 BTC im Gegenwert von rund 53,92 Mrd. US-Dollar. Trotz eines rund zwanzigfach größeren Bestands verfolgen beide Unternehmen weiterhin eine aggressive Akkumulationsstrategie.

Bewertungsaufschlag gegenüber US-Wettbewerbern

Daten von CoinGecko zeigen für Metaplanet Mitte Januar ein Market-to-Net-Asset-Value-Verhältnis (mNAV) von 1,37. Die Aktie wird also mit einem deutlichen Aufschlag auf den reinen Bitcoin-Intrinsikwert gehandelt.

Zum Vergleich:
– Strategy: mNAV 0,93x
– Semler Scientific: mNAV 0,88x

Dieser Aufschlag verschafft Metaplanet einen wichtigen Finanzierungsvorteil. Das Unternehmen kann weiter neue Aktien ausgeben, um zusätzliche Bitcoin zu kaufen, ohne bestehende Aktionäre wirtschaftlich zu verwässern. Viele US-Treasury-Player handeln aktuell unter dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände. Dort ist das frühere Modell, über Kapitalerhöhungen den Bestand zu hebeln, deutlich eingeschränkt.

Vanguard stockt Anteil auf

Vanguard hat seine Beteiligung an Metaplanet im Dezember um 11% erhöht. Der Bestand stieg von 14,12 Mio. Aktien Ende November auf 15,64 Mio. Aktien zum 31. Dezember 2025. Innerhalb des Vanguard Total International Stock Index Fund (VGTSX) entspricht dies einem Engagement von rund 40 Mio. US-Dollar.

Marktbeobachter führen die Aufstockung vor allem auf das regelbasierte Indexmanagement zurück. VGTSX bildet den FTSE Global All Cap ex US Index ab, in dem sich Gewichtungen automatisch mit der Marktkapitalisierung und Indexanpassungen verschieben. Das steigende Gewicht von Metaplanet im Index dürfte die Positionsvergrößerung ausgelöst haben.

Kurs konsolidiert nach starkem Jahresstart

Der heutige Rückgang um 3,7% auf 521 Yen erfolgt nach einem sehr starken Jahresauftakt. Seit Jahresbeginn legte die Aktie rund 28,6% zu, ausgehend von 405 Yen zum Jahresende 2025. Am 15. Januar wurde im Hoch ein Kurs von 639 Yen erreicht, seither setzt eine Konsolidierung ein.

Das Handelsvolumen lag heute bei rund 28,77 Mio. Aktien und damit leicht unter dem Durchschnitt von 31 Mio. Papieren. Intraday bewegte sich die Aktie in einer Spanne zwischen 485 und 522 Yen, der Eröffnungskurs lag bei 486 Yen.

Metaplanet legt Bitcoin-Käufe vorübergehend auf Eis

Aus Marktdaten geht hervor, dass Metaplanet in der Woche bis zum 19. Januar 2026 keine Bitcoin hinzugekauft hat. Dies deutet nach der sehr aktiven Phase im vierten Quartal 2025 auf mehr Kapitaldisziplin hin.

Im Schlussquartal 2025 hatte das Unternehmen 4.279 BTC zugekauft, zu einem durchschnittlichen Preis von 105.412 US-Dollar pro Coin. Insgesamt flossen dafür rund 451 Mio. US-Dollar.

Die gesamte historische Kostenbasis des Bitcoin-Bestands liegt bei 3,78 Mrd. US-Dollar, entsprechend einem durchschnittlichen Einstandskurs von 107.606 US-Dollar je BTC. Beim aktuellen Bitcoin-Preisniveau um 90.000 US-Dollar ergibt sich damit ein unrealisiertes Minus von etwa 14,35% auf den Bestand.

Derivategeschäft liefert Zusatz-Erträge

Das auf Derivate fokussierte Bitcoin-Einkommensgeschäft hat die Erwartungen im Geschäftsjahr 2025 übertroffen. Prognostiziert werden Erlöse von rund 55 Mio. US-Dollar.

In diesem Geschäftsbereich setzt Metaplanet auf Covered-Call-Optionen. Damit wird laufender Optionsprämienertrag generiert, während die Grundposition in Bitcoin erhalten bleibt. Insgesamt trug diese Aktivität etwa 1,9 Mrd. Yen an Optionsprämien bei.

Ausblick: Warrant-Programm knapp vor Schwelle

Die Aktie notiert derzeit rund 22% unter der Marke von 637 Yen. Ab diesem Kurs würde das Moving-Strike-Warrant-Programm mit dem EVO Fund wieder aktiviert. Das Programm war ausgesetzt worden, nachdem der Kurs vom Allzeithoch im Juni 2025 bei 1.930 Yen um etwa 80% gefallen war.

Bei Erreichen der ersten Schwelle könnten bis zu 105 Mio. neue Aktien über Warrants platziert werden. Eine zweite Stufe bei 777 Yen würde weitere 105 Mio. Aktien freischalten. Sollte der Kurs auf diese Niveaus zurückkehren, dürfte Metaplanet die zufließenden Mittel vorrangig für zusätzliche Bitcoin-Käufe verwenden, um das Ziel von 210.000 BTC bis Ende 2027 zu verfolgen.

Das aktuelle Analystenkonsensziel liegt bei durchschnittlich 1.927,50 Yen je Aktie, mit einem oberen Schätzwert von 2.400 Yen. Von den heutigen Kursen aus signalisiert dies rechnerisch deutliches Aufwärtspotenzial. Ein Termin für die nächste Ergebnisvorlage steht noch nicht fest.

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