Metaplanet Aktie: Stresstest

Japans führendes Bitcoin-Treasury-Unternehmen steht vor seiner härtesten Bewährungsprobe. Während der Kryptomarkt einbricht, hält Metaplanet an seinem ehrgeizigsten Akkumulationsziel fest – mit Folgen für die Bilanz.

Quartalsverlust von 619 Millionen Dollar

Das vierte Quartal 2025 offenbart die Risiken der Bitcoin-Strategie in aller Deutlichkeit. Metaplanet meldete einen Nettoverlust von 619 Millionen Dollar. Der Grund: die Abwertung der Bitcoin-Bestände. Das operative Geschäft blieb davon unberührt.

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Bitcoin fiel im Quartal von 126.000 auf 80.000 Dollar – ein Minus von 23 Prozent. Die buchhalterische Konsequenz: Metaplanet musste Wertberichtigungen in Höhe von rund 104,6 Milliarden Yen auf seine Bestände vornehmen.

Dennoch zeigt sich operativ ein anderes Bild. Der Jahresumsatz 2025 kletterte um 738 Prozent, der operative Gewinn schnellte auf 6,3 Milliarden Yen – ein Anstieg von 1.695 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

100.000 BTC bis Jahresende – realistisch?

Im Rahmen des „555 Million Plan“ will Metaplanet seine Bestände bis Ende 2026 auf 100.000 Bitcoin und bis 2027 auf 210.000 Bitcoin ausbauen. Ende 2025 hielt das Unternehmen 35.102 BTC. Allein im vierten Quartal kaufte es 4.279 Bitcoin für 451 Millionen Dollar.

Die Lücke zum Jahresziel ist beträchtlich. Von aktuell 35.000 BTC auf 100.000 BTC – das erfordert rund 65.000 weitere Coins in neun Monaten. Ob dieser Plan in einem schwachen Marktumfeld aufgeht, ist die zentrale Frage.

Schulden niedriger als bei globalen Konkurrenten

Metaplanet unterscheidet sich von Wettbewerbern durch eine vergleichsweise moderate Verschuldung. Während etwa Strategy über acht Milliarden Dollar Verbindlichkeiten ausweist, liegen Metaplanets Schulden bei 355 Millionen Dollar.

Für den Fall einer weiteren Marktkorrektur hat sich das Unternehmen abgesichert. Es verfügt über eine Kreditlinie von 500 Millionen Dollar, besichert durch seine Bitcoin-Bestände. Diese könnte für Aktienrückkäufe genutzt werden, sollte der Kurs weiter fallen.

Kritisch wird es, wenn der mNAV-Wert – das Verhältnis von Unternehmenswert zu Bitcoin-Beständen – unter eins rutscht. In diesem Szenario wäre eine Eigenkapitalerhöhung zur weiteren Bitcoin-Akkumulation nicht mehr sinnvoll. Stattdessen kämen Aktienrückkäufe in Betracht.

Prognose 2026 und Dividendenpläne

Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet Metaplanet Erlöse von 16 Milliarden Yen und einen operativen Gewinn von 11,4 Milliarden Yen. Das Wachstum soll vor allem aus dem Bitcoin-Geschäft kommen.

Bemerkenswert: Trotz Verwässerung durch Kapitalerhöhungen plant das Unternehmen Dividenden für die Vorzugsaktien der Klasse B. Ein Signal, dass man bestimmte Aktionärsgruppen bedienen will – auch unter schwierigen Bedingungen.

Kapitalmaßnahmen im großen Stil

Ende Januar 2026 kündigte Metaplanet an, bis zu 21 Milliarden Yen einzusammeln. Das Geld soll in weitere Bitcoin-Käufe und Schuldentilgung fließen. Geplant ist die Ausgabe von 24,53 Millionen neuen Stammaktien zu je 499 Yen sowie Optionsscheine für ausgewählte Investoren.

Hinzu kommt eine Vorzugsaktien-Emission im Umfang von etwa 3,7 Milliarden Dollar, vorwiegend für internationale Anleger. Zusammen mit einer bereits genehmigten Kapitalerhöhung von 880 Millionen Dollar könnte Metaplanet insgesamt 4,6 Milliarden Dollar aufnehmen.

Neben Bitcoin betreibt das Tokioter Unternehmen ein Hotel in der Hauptstadt, die Website Bitcoin.jp zur Aufklärung über Bitcoin in Japan und hält die exklusive Lizenz für das Bitcoin Magazine in Japan.

BTC Yield als zentrale Kennzahl

Metaplanet misst seinen Erfolg am „BTC Yield“ – dem prozentualen Wachstum der Bitcoin-Bestände pro Aktie. CEO Simon Gerovich bezifferte diesen Wert für 2025 auf 568,2 Prozent.

Die Kennzahl zeigt: Pro Aktie stieg der Bitcoin-Anteil deutlich, auch wenn der Aktienkurs unter Druck geriet. Seit dem Hoch von 1.930 Yen im Juni 2025 fiel die Aktie um rund 82 Prozent.

Neun Monate für 65.000 Bitcoin

Der „555 Million Plan“ tritt nun in seine anspruchsvollste Phase. Bis Jahresende bleiben neun Monate, um die Lücke von 65.000 BTC zu schließen. CEO Gerovich bekräftigte trotz Kursverlusten das Bekenntnis zur Strategie.

Ob das Modell trägt, hängt vom Zugang zu den Kapitalmärkten ab. Ein Analyst sagte gegenüber Decrypt: „Die Nachhaltigkeit ist eine Funktion der Nachfrage nach Metaplanets Wertpapieren am Kapitalmarkt. Der wahre Test kommt, wenn der aktuelle Bullenmarkt endet.“

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