Micron: 41,46 Milliarden Umsatz trotz Netlist-Klage

Micron Technology steckt in einer Zangenbewegung aus juristischem Ärger und beispielloser Nachfrage – und für mich überwiegt eindeutig Letzteres. Der Aktienkurs notiert aktuell bei 797,00 Euro, nach einem Minus von 2,1 Prozent im heutigen Handel und einem Schlusskurs von 813,80 Euro am Vortag. Das ist ein Rückgang, der sich in erster Linie aus rechtlichen und makroökonomischen Störgeräuschen erklärt – nicht aus einem Bruch der fundamentalen Geschichte.

Die Netlist-Klage: Ernst zu nehmen, aber kein Wendepunkt

Der Auslöser für den jüngsten Kurssturz von rund 7 Prozent am Dienstag war die Klage von Netlist, das bei der US-Handelskommission ITC und einem US-Bundesgericht in Kalifornien Patentverletzungen bei DDR5-RDIMMs und MRDIMMs geltend macht – nicht nur gegen Micron, sondern auch gegen Supermicro, HPE und Lenovo.

Dass gleich vier große Namen der Branche ins Visier geraten, spricht für mich eher gegen eine Micron-spezifische Schwäche und für ein branchenweites Patentgeplänkel, wie es in der Speicherindustrie immer wieder aufflammt. Hinzu kommt: Der Sell-off im Halbleitersektor an jenem Tag wurde zusätzlich durch steigende US-Staatsanleiherenditen befeuert – ein makroökonomischer Faktor, der nichts mit Microns operativer Substanz zu tun hat.

Parallel dazu belasten zwei aktive Umweltklagen der Koalition „Neighbors for a Better Micron“ das milliardenschwere Bauprojekt in Clay, New York, wegen Abwassergenehmigungen und PFAS-Chemikalien. Das Management hält trotzdem daran fest, dass das 100-Milliarden-Dollar-Projekt „vor dem Zeitplan“ liege – eine Aussage, die ich als Signal von Zuversicht werte, nicht als Beschwichtigung.

Was die Zahlen wirklich sagen

Wer die Rechtsstreitigkeiten ausblendet, findet ein Unternehmen mit einer der stärksten Ertragsdynamiken der jüngeren Chip-Geschichte. Im dritten Fiskalquartal meldete Micron einen Rekordumsatz von 41,46 Milliarden Dollar, ein Plus von 346 Prozent gegenüber dem Vorjahr, bei einem bereinigten Gewinn je Aktie von 25,11 Dollar.

Für das vierte Fiskalquartal stellte das Unternehmen einen Gewinn je Aktie zwischen 30,00 und 32,00 Dollar in Aussicht. Auf der KeyBanc Technology Leadership Forum-Konferenz Anfang August bekräftigte das Management, dass künstliche Intelligenz die Speichernachfrage schneller verändere, als die Industrie Kapazitäten aufbauen könne – mit extrem angespannten Marktbedingungen bis 2027.

Diese Aussage deckt sich mit der Positionierung großer Investoren. Soros Capital Management machte Micron laut Aufsichtsmeldungen zu seiner größten Aktienposition per Ende Juni. Auch die Investmentgesellschaft Strategic Planning Group erhöhte ihre Position im zweiten Quartal um 562,1 Prozent, wenn auch von einer kleinen Basis aus.

Dass Appaloosa Management, der Hedgefonds von David Tepper, seine Position im selben Zeitraum um 41 Prozent reduzierte, relativiert das Bild etwas – Micron bleibt aber auch dort eine Top-Position. Für mich zeigt das: Selbst Gewinnmitnahmen bedeuten hier nicht, dass die These aufgegeben wird.

Analysten uneins über die Höhe, einig über die Richtung

New Street Research stufte die Aktie am 14. August von „Neutral“ auf „Buy“ hoch und begründete dies damit, dass die KI-Nachfrage die Zyklizität der Speicherbranche dauerhaft reduziert habe. Am selben Tag bekräftigte UBS ihre Kaufempfehlung mit Verweis auf die knappe Versorgung bei High-Bandwidth-Memory.

Dass Citi Anfang August das Kursziel von 1.400 auf 1.150 Dollar senkte und dabei vor einem möglichen Höhepunkt des Preiszyklus 2027 warnte, zeigt: Selbst die Skeptiker bleiben bei „Buy“ – der Streit dreht sich um das Ausmaß des Aufwärtspotenzials, nicht um die Richtung.

Fazit: Rauschen, kein Bruch

Unterm Strich sehe ich in der aktuellen Schwäche – der Kurs liegt 28 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 1.103,80 Euro, aber immer noch 720 Prozent über dem Tief vom August 2025 – eher eine Verdauungspause als eine fundamentale Trendwende.

Die Netlist-Klage und die Umweltverfahren sind Risiken, die man beobachten muss. Doch die Nachfragedynamik durch KI-getriebenen Speicherbedarf, die von mehreren Analysehäusern bestätigt wird, dürfte diese juristischen Nebengeräusche mittelfristig überstrahlen.